印度的杏仁市场由于进口急剧放缓和创纪录的疲软卢比而保持在高位，超过了季节性柔和的夏季需求。由于加利福尼亚的2026年作物预测略低于去年的水平，而印度的结构性消费增长依然存在，除非卢比出现强劲反弹，否则价格更可能在重要节日季节上升而非下跌。
尽管因高温导致的需求疲软，但是德里的加利福尼亚杏仁批发价格保持稳定，这得益于4月份进口量环比下降19%和杏仁粒到达量骤降超过50%。卢比在每美元95.5–95.8以下交易，显著提高了到岸成本，抑制了新订单的购买，尽管加利福尼亚的2026年作物预计约为27亿磅，比去年减少1%。注重健康的城市消费者和不断增长的中产阶级持续提供了坚实的需求基础，暗示如果今年晚些时候的购买增加，将会遇到相对紧张的供应管道。
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📈 价格与当前水平
在德里重要的干果批发中心，加利福尼亚产的杏仁报价约为每40公斤箱249.5–253.7美元，而杏仁粒交易价格接近每公斤8.85–8.91美元。按大约1.08美元/欧元换算，这意味着带壳杏仁的价值接近每公斤6.30–6.40欧元，而杏仁粒的价值约为每公斤8.20–8.25欧元，说明货币疲软虽然抑制了现货需求，却抬高了本地价格底线。
5月初来自美国和西班牙的出口报价显示以美元计价的价格总体稳定或略微走软，加州Carmel杏仁粒的标准价约为每公斤6.55–6.60欧元，而西班牙的Valencia价格接近每公斤5.45–5.80欧元。这种对比突显了印度价格的坚挺主要不是由原产地价格驱动，而是由于卢比贬值和当地供应受限，而非全球市场的反弹。
| 产品 | 原产地 | 地点/条款 | 最新价格 (EUR/kg) | 1周变化 |
|---|---|---|---|---|
| 杏仁粒 Carmel 18/20 | 美国 | 华盛顿特区, FAS | 6.60 | ≈ ‑0.05 |
| 杏仁粒 nonpareil 27/30 (有机) | 美国 | 华盛顿特区, FOB | 9.23 | ≈ ‑0.04 |
| 杏仁粒 Valencia 10/12 | 西班牙 | 马德里, FOB | 5.50 | ≈ ‑0.05 |
🌍 供应与需求驱动因素
印度的4月杏仁进口降至995个集装箱，较3月下降235个集装箱（‑19.1%），而杏仁粒的进口则从11个跌至仅5个。这一急剧减少意味着，随着市场进入季节性较为平静的夏季，前方供应管道正在变薄，导致需求恢复时可用库存更少。
在需求方面，极端高温暂时抑制了立即消费，但来自注重健康的城市消费者和不断扩大的中产阶级的结构性增长继续支撑中期需求。交易商预计，随着印度节日采购窗口在年末临近，零售和机构渠道可能在库存紧张的背景下增加采购。
📊 基本面：货币与加州作物
主导的短期驱动因素是货币。印度卢比已跌破每美元95，5月中旬一度接触约95.75–95.8的历史低点，显著提高了以美元计价的坚果的到岸成本，抑制了新的进口预订。 市场人士注意到，非官方汇率还更弱，进一步侵蚀了进口商利润并加大了价格传递的负担。
在原产地，加利福尼亚的2026年杏仁作物预计约为27亿磅，较去年下降约1%，亩产量接近1940磅，栽培面积略有减少。 虽然这并不是剧烈的短缺，但确认了在几次大收成后供应略有平稳。加上现有的强劲订单，这限制了自由可用的对印度及其他价格敏感目的地的出口供应，进一步巩固了今天的坚挺态势。
🌤️ 天气展望（主要种植地区）
在加州中央谷，未来几天将保持温暖、干燥和多风，与近期的预报一致，火灾气候风险增加而非持续降雨。 对于杏仁而言，这种格局在作物发展当前阶段总体上是中性到略微支持的，对2026年产量展望没有立即威胁。
对于印度而言，更相关的天气因素是持续的高夏季温度，这抑制了立即的零食坚果消费并延迟了一些零售补货。然而，这一季节性效应是暂时的，随着凉爽月份和节日需求的到来，不太可能抵消由于货币疲软推动的进口约束所导致的结构性紧缩。
📆 市场展望与风险
基本预期表明，在夏季杏仁价格将保持坚挺，进入印度节日季节有上行偏向。4月份的19%进口下降以及杏仁粒到达量减半表明，今年晚些时候的需求反弹将面临比以往季节更轻的库存，尤其是在德里等关键中心。
主要下行风险是卢比急剧而持续的反弹，恢复进口商信心并刺激来自加利福尼亚和欧洲原产地的新一轮购买。地缘政治紧张局势的缓解和原油价格下跌可能会加强卢比并降低到岸成本，重新开启更大采购计划的大门，并可能限制进一步的价格上涨。
🧭 交易策略与建议
- 印度进口商/烘焙商：考虑分阶段覆盖第四季度的需求，而不是等待深度价格修正；卢比风险在短期内仍可能进一步疲软，而管道库存已经很薄。
- 向印度出口的欧洲出口商：如果卢比强劲反弹，准备好应对波动但可能快速的需求反弹；在物流和报价方面保持灵活性，因为一旦外汇稳定，采购量可能会迅速增加。
- 全球工业买家：由于原产地价格在欧元和美元中相对稳定，利用当前水平来保证2026-27年的部分需求，特别是对于优质产品（如nonpareil、有机），其供应可能迅速紧张。
📉 3天价格指示（方向性，EUR）
- 印度（德里批发，California产，杏仁粒）：在欧元方面稳定或略微更坚挺；如果卢比进一步贬值则存在上行风险。
- 美国出口报价（Carmel/Nonpareil，FAS/FOB）：在欧元中总体稳定，因正常农门销售和稳健的作物前景略微走软。
- 欧盟（西班牙FOB，标准杏仁粒）：在欧元中略微走软到稳定，因为当地供应充足，但如果印度重新购买，可能会在季节后期收紧可出口的盈余。