الضغط على فول الصويا الهندي بين توافر إمدادات أكثر إحكامًا وضعف صادرات الوجبات

تضيق سلسلة فول الصويا الهندية من جانب الإمدادات لكنها لا تزال تحت الضغط في قنوات تصدير الوجبات، مما يترك التوقع العام للأسعار متوازنًا بشكل دقيق بين الدعم المحلي والمنافسة العالمية.

تشير آخر بيانات الصناعة إلى انكماش واسع النطاق في سلسلة فول الصويا الهندية: حيث انخفضت الواردات والطحن والصادرات بشكل حاد على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن يكون إنتاج 2025-26 أقل بحوالي 15% عن الموسم الماضي. ومع ذلك، فإن الأسس العالمية تظل مريحة نسبيًا، مع استمرار وزارة الزراعة الأمريكية في توقع إنتاج قياسي أو قريب من القياسي من البذور الزيتية وفول الصويا في 2026-27، وتراجع أسعار CBOT في منتصف مايو. بالنسبة للاعبين الهنود، ستظل المتغيرات الرئيسية في الشهر المقبل هي نيات الزراعة في خريف في ولاية ماديا براديش وماهاراشترا وراجستان، وتطور المنافسة مع DDGS في أسواق التصدير، والأداء المبكر للمونسون الجنوبي الغربي.

📈 الأسعار والفروق

في سوق الجملة المحلي، انخفض زيت فول الصويا المكرر في كاندلا إلى حوالي €147–150 لكل 100 كجم (تحويلًا من 162.11 دولارًا لكل كوينتال بسعر الصرف الحالي)، مما يعكس روبية أقوى وواردات أكثر تنافسية قليلاً. على مستوى سياسة المزرعة، قامت الحكومة بزيادة سعر الدعم الأدنى لفول الصويا بنسبة 7.1% إلى حوالي €54 لكل 100 كجم لعام 2026-27، مما يضيف أرضية متوسطة المدى تحت عوائد المزارعين.

على المؤشرات الدولية، أنهت عقود فول الصويا الآجلة في CBOT أسبوع 11-15 مايو حول €10.8-11.0 لكل بوشل، بانخفاض حوالي 2.5-3% أسبوعيًا، حيث استوعبت الأسواق توقعات وزارة الزراعة الأمريكية لشهر مايو بشأن البذور الزيتية والمخزونات المتوقعة لفول الصويا في 2026-27. تُظهر بيانات Farms.com انخفاض العقود الأمامية إلى حوالي 11.77 دولارًا/bu بحلول 15 مايو، من أكثر من 12 دولارًا في وقت سابق من الشهر، قبل إعادة الوضع الفني الطفيف في 18 مايو.

الأصل	المواصفة	الموقع / المدة	أحدث سعر FOB (يورو/كجم)	التغيير خلال أسبوع واحد
الولايات المتحدة	رقم 2	واشنطن العاصمة، FOB	€0.58	+3-4%
الهند	ومنظف Sortex	نيودلهي، FOB	€0.82	-4-5%
أوكرانيا	قياسي	أوديسا، FOB	€0.32	ثابت
الصين	أصفر	بكين، FOB	€0.67	-2-3%

(تم تحويل الأسعار من الاقتباسات الحديثة بالدولار الأمريكي/كجم للتوجيه.)

🌍 العرض والطلب: الهند مقابل السياق العالمي

تشير ورقة التوازن لفول الصويا في الهند إلى تضيق ملحوظ. يتوقع SOPA أن يكون إنتاج فول الصويا لعام 2025-26 11.0 مليون طن، انخفاضًا من 12.9 مليون طن في 2024-25 (-15%). خلال الفترة من أكتوبر إلى أبريل، انخفضت الواردات من 7.75 إلى 6.75 مليون طن، بينما انخفض الطحن من 5.52 إلى 5.13 مليون طن، مع انخفاض الطحن في أبريل وحده بنحو 16% على أساس سنوي.

على الرغم من انخفاض الكفاءة، يُبلغ عن مخزونات أبريل بأنها لا تزال عند 4.38 مليون طن، مما يوفر بعض الحماية ضد مخاطر العرض المحلي الفورية لكنه يترك المعالجات مع مرونة أقل إذا خيب مونسون 2026 أو الزراعة الآمال. يُتوقع استهلاك وجبة فول الصويا المحلي للدواجن والماشية بنحو 6.2 مليون طن، مما يبرز الدور المركزي للمحصول في صناعة الأعلاف في الهند حتى مع استبدال صانعي الأعلاف جزئيًا نحو DDGS وبروتينات أخرى.

على الصعيد العالمي، تشير تقارير وزارة الزراعة الأمريكية في مايو إلى إنتاج قياسي أو قريب من القياسي عالمياً من البذور الزيتية في 2026-27، حيث يعد فول الصويا المحرك الرئيسي للنمو في المحاصيل الكبيرة من الولايات المتحدة وأمريكا الجنوبية. يُتوقع إنتاج فول الصويا في الولايات المتحدة لعام 2026-27 بحوالي 4.4 مليار بوشل، وهو ثاني أعلى مستوى على الإطلاق، مما يبقي مخزونات فول الصويا العالمية مريحة نسبيًا على الرغم من الطلب الثابت من الوقود الحيوي والأعلاف. هذه الخلفية تخفف من الزيادة المحتملة في الأسعار الدولية وتقلل من نافذة الهند للتنافس على صادرات الوجبات.

📊 الطحن والصادرات وضغوط DDGS

أكثر التعديلات وضوحًا تظهر في صادرات وجبة فول الصويا الهندية. حيث انهارت شحنات أبريل 2026 إلى حوالي 50,000 طن، من 214,000 طن في العام السابق (-76% على أساس سنوي). خلال الفترة من أكتوبر إلى أبريل، انخفضت الصادرات إلى 822,000 طن مقابل 1.33 مليون طن في العام السابق، بانخفاض يقارب 40%. هذا يؤثر سلبًا على نسبة الاستفادة في مصانع الطحن ويزيد من الاعتماد على الطلب المحلي على الأعلاف.

تُعزى المصادر الصناعية إلى أن تدهور الصادرات يرجع بشكل رئيسي إلى التسعير العدواني لـ DDGS الأمريكية، وهو منتج ثانوي منخفض التكلفة للإيثانول قد حل محل وجبة فول الصويا الهندية في تركيبات الأعلاف الرئيسية في آسيا وأوروبا. مع ارتفاع إنتاج البذور الزيتية عالميًا وتوافر وجبات بديلة، أصبح لدى المشترين حوافز أقل لدفع سعر مميز لفول الصويا الهندي. ما لم ترتفع قيم DDGS أو تظهر قيود تجارية، من غير المحتمل أن تسترد أسعار صادرات الوجبات الهندية معناه في المدى القريب.

في الوقت نفسه، تظل اقتصاديات الطحن حساسة لهوامش زيت فول الصويا. تسلط آخر توقعات وزارة الزراعة الأمريكية للزيوت الزيتية الضوء على طحن فول الصويا العالمي المتين الذي يحركه الطلب على الزيوت النباتية، خاصة في الديزل المتجدد، حتى مع انخفاض أسعار الوجبات. بالنسبة للهند، يعني هذا أن هوامش التكرير على الزيت المستورد وفول الصويا المحلي ستستمر في توجيه سلوك المطاحن، حيث يحد انخفاض صادرات الوجبات من الزيادة المحتملة، لكن الزيت يساعد في دعم الطحن حيث يكون الطلب قويًا.

🌦️ توقعات الطقس والزراعة

سيكون الطقس خلال الشهر أو الشهرين المقبلين حاسمًا لمساحة فول الصويا لعام 2026-27 في الهند. تشير إدارة الأرصاد الجوية الهندية (IMD) إلى أن الظروف مواتية لبداية وتقدم مبكر للمونسون الجنوبي الغربي فوق خليج البنغال الجنوبي وإلى كيرالا والمناطق المجاورة حول منتصف إلى أواخر مايو، مع مزيد من التقدم المتوقع في وسط الهند على مدى الأسابيع 2-3 القادمة.

يدعم هذا التوجيه المبكر التوقعات للزراعة الص及时ة في الولايات الرئيسية لفول الصويا مثل ماديا براديش وماهاراشترا وراجستان، بشرط أن تبقى الأمطار قريبة من المعدل الطبيعي في يونيو-يوليو. بالتعاون مع زيادة سعر الدعم الأدنى بنسبة 7.1%، ينبغي أن يساعد توقعات المونسون في استقرار أو زيادة منطقة الزراعة قليلاً بعد انخفاض الإنتاج هذا العام. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي أي تأخير أو جفاف داخلي خلال الموسم أو حدث من الفيضانات إلى إعادة تضييق ورقة التوازن الهندية بسرعة نظرًا لمخزونات البداية الأقل بالفعل.

📆 التوقعات قصيرة المدى للسوق والتداول

على المدى القريب، يبدو أن مجموعة فول الصويا محصورة عالميًا لكنها مدعومة بشكل أفضل محليًا في الهند بسبب توافر إمدادات أكثر إحكامًا وزيادة أسعار الدعم الأدنى. تتداول عقود CBOT الآجلة بعيدًا عن القمم الأخيرة، مما يعكس الافتراضات المريحة للإمدادات في 2026-27، لكنها لا تزال حساسة لتقدم الزراعة في الولايات المتحدة، والطقس في أمريكا الجنوبية، وقوة الطاقة في الزيوت النباتية.

🔎 النقاط الرئيسية للمشاركين في السوق

• المستوردون / المشترون الأعلاف (آسيا، الشرق الأوسط): استمروا في الاستفادة من عروض صادارات وجبة فول الصويا الهندية الضعيفة حيثما كانت متاحة، ولكن diversify باستخدام DDGS ووجبات بديلة نظرًا لانخفاض محصول الهند وإمكانية تقييد الاحتفاظ المحلي لاحقًا في الموسم.
• المعاصرون ومكررون في الهند: prioritize إدارة الهوامش عبر زيت الصويا بدلاً من الوجبة؛ hedge تعرض النفط في الأسواق الدولية حيثما كان ذلك ممكنًا، وراقب أي تقليل في خصم DDGS الذي قد يفتح إعادة المراجعة لصادرات.
• المنتجون في الهند: تفضل زيادة سعر الدعم الأدنى والbaseline العالمي المستقر للبذور الزيتية الحفاظ على أو زيادة مساحة فول الصويا قليلاً، لكن يبقى إدارة المخاطر المحيطة بالطقس (تأمين المحاصيل، دورات متنوعة) أمرًا ضروريًا.
• المضاربون / المتداولون: اعتبر موقفًا إيجابيًا بحذر بشأن الأساس الهندي ومنتجات النفط المحلية مقابل موقف أكثر حيادية أو مائل نحو الانخفاض بشأن العقود الآجلة في CBOT، مشروطًا بتأكيد تقدم مونسون طبيعي وسلاسة الزراعة في الولايات المتحدة.

📍 توقع اتجاهات لمدة 3 أيام (على أساس يورو)

• قيم مرتبطة بـ CBOT (CIF آسيا، خلافًا لوجبة الهند): مائلة قليلاً نحو الانخفاض أو ثابتة حيث تستوعب الأسواق أرقام وزارة الزراعة الأمريكية لشهر مايو وترصد الزراعة في الولايات المتحدة (الاتجاه: ثابت إلى -0.5%).
• فول الصويا الهندي وزيت فول الصويا (سوق الجملة المحلي): ثابتة إلى مائلة نحو الارتفاع، مدعومة بإمدادات أكثر إحكامًا، وتوقعات سعر الدعم الأدنى و parité الاستيراد المتعلقة بالعملة (الاتجاه: 0 إلى +1%).
• فول الصويا من البحر الأسود / أوكرانيا (FOB أوديسا): مستقرة بشكل عام وسط تدفقات تصديرية ثابتة وأسعار تنافسية مقارنة بالمصادر من أمريكا الجنوبية (الاتجاه: ثابت).