2025–26年，全球腰果供应创历史新高，但西非的天气与政策瓶颈正在阻止显著的价格下滑。坚果价格保持大致稳定或略显坚挺，来自主要非洲产地的任何进一步干扰都可能在未来几周内引发优质等级的新一轮上涨。 市场正面临丰产与有效供应受限之间的拉锯。国际估计2025–26年生腰果的生产量约为640,000吨，坦桑尼亚及其他南半球产地的强劲增产正为越南和印度的加工商提供原料。同时，加纳的强降雨和布基纳法索的新出口规定正在减缓原坚果的流动，正值印度和欧洲的进口商越来越依赖西非的供应。对于欧洲的零食和糖果买家而言，主要的收成数字因而低估了邻近坚果供应的紧张程度及相关价格风险。 📈 价格与当前市场基调 近期报价数据表明，坚果价格保持大致稳定但略显坚挺。越南WW320标准坚果的离岸报价约在6.3–6.5欧元/公斤，WW240约在7.1–7.3欧元/公斤，而破碎坚果和分裂坚果（SP, WS）的交易价格依赖等级和来源，约在3.9–5.0欧元/公斤范围内。印度传统W320的离岸价格接近6.4–6.6欧元/公斤，W240约在6.9–7.2欧元/公斤，而较低等级如SWP和LWP大多在4.5–5.3欧元/公斤之间。 在欧洲，从过境库存进口的WW320坚果的FCA多德雷赫特报价约在4.6–4.9欧元/公斤，常规类大致在5.7–6.0欧元/公斤，这强调了临近物料的清晰位置和物流溢价。在过去三周中，价格变化只有微小，确认之前的第一季度修正已经基本结束，市场已转入稳定到坚挺的整合阶段，买家重新评估第二季度的需求。 🌍 供需动态 全球腰果原料的产量在2025–26年设下新纪录，接近640,000吨，由于南北半球均有广泛增产所驱动。南半球的产量比上个季节大约高出13%，而坦桑尼亚单独就实现超过18%的增长，提供了相当一部分的原坚果，当前供给越南和印度的加工能力。巴西的产量表现更为混合，但整体仍舒适地高于去年，为原材料的总体盈余增加了助力。 尽管这些供应量充足，有效的可出口供应在若干关键来源地却日渐紧缩。2026年初，东非的原坚果到达越南和印度，满足了初步的处理需求，但坦桑尼亚的库存目前基本耗尽。印度的进口商因此转向尼日利亚和加纳，而布基纳法索政府政策在出口之前优先保证国内加工厂的原料供应，这减缓了外部出货。在加纳，强降雨正在中断采摘与干燥，大部分可交付的产量当前集中在Sampa地区，增加了质量风险和对单一地区的依赖。 在需求方面，越南的坚果出口在最新季节增长了约3%，得益于来自中国、西亚和欧洲的稳健订单。印度的国内市场受节日和婚礼相关消费的支撑，尽管最近的数据表明，随着更广泛的消费者成本上升，当地的坚果需求正在降温。在美国和重要的欧盟市场中，2026年初的购买显得颇为谨慎，进口商等待新作物和运输成本的更明确信号，但2025年来自中国、西亚和欧洲的整体需求仍然稳健，防止了全球消费的急剧恶化。 📊 区域基本面与欧盟聚焦 在欧盟内，腰果进口上升了约2.2%，接近35,000吨，确认了零食和糖果中坚果使用量的逐步扩张。越南巩固了其作为该区域主要供应商的地位，而印度的市场份额有所减弱，部分被来自科特迪瓦及其他西非来源的更高进口量取代。荷兰继续作为一个重要的入口点和再分配中心，反映在多德雷赫特的有机和常规等级的活跃FCA交易中。 然而，对于欧盟制造商而言，主要的进口增长掩盖了供应链中出现的脆弱性。对西非原坚果来源的依赖增加，恰逢加纳的天气相关采集问题与布基纳法索的更为严格的出口框架下，制造商必须优先服务本地工厂，才能将原坚果运往海外。布基纳法索的农场价格，目前约在0.87–1.00欧元/公斤，相比之下，生产者利润稳定，立即加速销售的压力有限，加剧了出口商和加工商在原坚果供应中的局部紧张风险。 对于坚果买家而言，这意味着创纪录的全球收成高估了物理上和迅速可获得的供应量。虽然欧盟的进口量仍在增长，但该体系更容易受到西非任何额外干扰的影响，特别是在加纳的降雨问题持续，或如果邻国的政策进一步优先考虑地方加工而非原料出口。 🌦 天气与政策观察（西非） 天气是短期内的一个关键变数。加纳最近在重要的腰果产地经历了强而持久的降雨，这在妨碍现场采集，并延迟干燥和分级。这不仅减缓了原坚果向港口的流动，还可能影响质量，提高依赖稳定、可预测流量的印度和越南买家的去壳和加工成本。 政策发展同样重要。布基纳法索要求出口商首先供应国内加工厂，然后再运输原坚果，这延长了出口前置时间，尽管农场门口的购买活动有所增加。结合加纳的天气问题和坦桑尼亚库存几乎耗尽，这些限制产生了任何其他局部干扰（无论是来自物流瓶颈、安全事件，还是进一步的监管变化）都可能迅速转化为更高坚果价格的情景，特别是对顶级等级如WW240和WW320而言。 📆 短期展望与交易策略 在接下来的2–4周内，坚果价格可能会保持坚挺，并对优质等级有上行偏向。创纪录的原坚果供应和南半球的强劲作物限制了价格急剧上涨的可能性，但西非天气干扰、政策相关的出口摩擦，以及来自亚洲和欧洲的需求依然可观，意味着邻近出货的下行空间有限。市场平衡似乎处于微妙的状态，有效供应收紧的速度超出了主要生产数字的表面印象。 若西非的物流或天气状况进一步恶化，可能会对价格产生重大影响，鉴于印度当前正转向尼日利亚和加纳的原坚果采购。眼下，越南和印度的加工商已因早期来自东非的货源覆盖了即时需求，但在季节后期更换原材料可能会更加昂贵或更难以获得。这强调了工业买家避免因盲目等待价格再次下滑而错失时机的建议。 🧭 交易建议 欧盟零食与糖果买家：考虑在当前的欧元水平上为6月–7月交货分批采购WW320和WW240，重点关注越南和印度的来源，以对冲潜在的西非干扰。 欧洲和中东的进口商：保持多元化的来源接触（越南、印度、科特迪瓦、尼日利亚），并在天气和政策风险减轻之前，避免过度依赖加纳和布基纳法索的附近供给。 越南和印度的加工商：利用来自尼日利亚和加纳的当前原坚果供应，保障至少4–6周的坚果生产，但如果西非的供应进一步紧缩，需准备为额外数量支付溢价。 […]
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