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大豆期货略显疲软，而豆油上涨，豆粕略微下滑，使得整个复合品种总体稳定，但近期油脂略显坚挺。中国和大连价格保持紧张区间，暗示全球市场更多地被市场定位和价差所定义，而非主要的基本面冲击。 在整个期限内，大豆复合品种在大豆和豆粕中显示出轻微的顺价，但豆油从近期合约到延后合约则呈现出更明显的下滑，反映出对未来供应充足和压榨利润收窄的预期。中国的实际大豆离岸报价略高于前一周，尤其是有机品质，强调对高规格来源的坚挺需求。 📈 价格与曲线结构 CBOT 2026年5月大豆期货最后交易约为1163美分/蒲式耳，日内小幅下跌（约-0.1%），而2026年7月接近1181美分/蒲式耳，同样略有下降。远期曲线在2027-2028年末缓慢上升，延后合约的价格接近1105-1148美分/蒲式耳，表明对长期供应状况的舒适预期，而非立即的紧张。 大豆油在前几个月略显坚挺：2026年5月的报价大约为69.5美分/磅（当日上涨0.2%），沿曲线稳步下降，预计到2028/2029年底大约为55-56美分/磅。相对而言，豆粕则在走低：2026年5月的交易价格约为331美元/吨（-0.4%），2026-2027年附近合约维持在313-320美元/吨的窄幅区间，表明饲料需求仅微弱疲软。 在实物市场中，转换为欧元的FOB报价在绝对值上仍然相对较低。根据约1.07美元/欧元的汇率，中国常规黄大豆约为0.72欧元/公斤，有机大豆约为0.80欧元/公斤，比四月初略有上升，而美国产2号豆约为0.60欧元/公斤，最近几周基本保持不变。印度分拣清晰豆仍是最贵，接近1.00欧元/公斤，而乌克兰大豆的折扣约为0.34欧元/公斤，稍微低于四月初的高点。 来源/类型 最新FOB价格（欧元/公斤） 一周变化（约） 中国黄豆，有机 0.80 +0.01 中国黄豆，常规 0.72 +0.02 美国2号豆 0.60 ≈0.00 印度分拣清晰豆 1.00 ≈0.00 乌克兰豆 0.34 ‑0.01 🌍 供应、需求及政策驱动因素 从根本上看，大豆平衡继续向着2025/26年舒适的全球供应转变，巴西及其他南方共同市场的生产者再次交付大规模作物，南美关键地区的天气在成熟阶段普遍被描述为有利。同时，最近美国的种植意向表明，2026年耕地面积将进一步增加，增加中期供应潜力，尽管玉米种植面积有所下降。（nass.usda.gov） 在需求方面，压榨需求依然强劲：最新的NOPA数据显示，3月美国压榨量约为2.26亿蒲式耳，远高于上月及去年同期水平，强调尽管未达到高昂的贸易预期，但国内对豆粕和豆油的需求依然强劲。与此同时，大豆油库存略有收紧，有助于解释近期油脂期货的反弹和反向价格曲线，即使大豆和豆粕交易呈横盘或下滑。（stonex.com） […]