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大豆油价格上涨，而大豆饲料价格下滑，这反映出在压榨利润环境紧张的情况下，低种子供应支撑了油价，即使蛋白质价格走软。对于欧洲买家来说，这种分化至关重要：印度来源的油越来越多地受强劲区域食用油情绪的影响，而印度饲料则必须对抗来自南美的激进报价。 大豆复合体正朝两个方向拉扯。一方面，印度精炼大豆油上涨约1.04美元，至每百斤约152.56–165.62美元，受到食用油贸易的强劲购买和国内种子供应紧张的支撑。与此同时，大豆饲料在基准交易中下降了约15.67美元，至每吨约647.86–653.08美元，位于拉贾斯坦邦的科塔线表现更差，因需求疲弱与库存销售相遇。全球范围内，CBOT大豆油期货在近期高位附近保持坚挺，而大豆期货波动性较大但总体处于区间波动之中，高位持仓和活跃的价差指向持续的压榨驱动交易。 📈 价格与压榨利润 印度精炼大豆油略有上升，交易价格在每百斤约152.56–165.62美元附近，而大豆酸油保持在每百斤约98.22–98.75美元，米油脂在每百斤约107.63–108.15美元，强调了油部分的强劲基本价值。相比之下，大豆饲料价格滑落至每吨约647.86–653.08美元，一些路线如科塔进一步降至每吨约616.51–621.74美元，因卖方面对稀薄的购买兴趣。 在FOB豆市场中，更新至2026年5月27日的现货报价显示，中国产的报价适度坚挺：常规黄大豆约0.66欧元/公斤，有机豆约0.73欧元/公斤，比上周提高约1-1.5%的水平。印度sortex清豆约0.77欧元/公斤较上月略微回落，而美国二号豆约0.57欧元/公斤低于5月中旬的高点，乌克兰产的价格围绕0.31欧元/公斤稳定。CBOT大豆期货仍受到之前生物燃料推动的油价上涨的支撑，但近期合约面临阻力，因为巴西的全球供应正在大规模流入市场。 来源 规格 FOB价格 (EUR/kg) 1周变化 中国 黄大豆 0.66 +~1.4% 中国 有机黄豆 0.73 +~1.3% 美国 二号豆 0.57 -~1.5% 印度 Sortex清豆 0.77 -~2.3% 乌克兰 标准 0.31 […]

印度豆粕出口因高运费、国内大豆供应紧张和即将实施的阿根廷税收减免而失去竞争力，尽管中国需求强劲，近期前景依然脆弱。 全球大豆市场正在经历一个过渡阶段：印度的豆粕贸易正在放缓，运费中断和高企的当地大豆价格侵蚀了压榨利润，而南美供应和即将到来的阿根廷税收减免则预示着未来竞争将加剧。同时，CBOT大豆期货价格坚挺但处于区间波动中，美国种植已接近完成，天气成为下一个关键驱动因素。对于压榨商、交易商和饲料买家而言，基差和运费动态现在同样重要于平价。 📈 价格与价差 印度豆粕价格因出口需求疲软而下滑。在印度港口，3月份豆粕价格从2月份的约€452/t下滑至约€441/t，而拉贾斯坦邦Kota的价格下降约€19/t，降至约€570–€575/t（均已从美元转换）。相比之下，印度的精炼大豆油小幅上涨至每夸脱约€140–€152，突显了当地压榨利润中蛋白质豆粕与植物油之间的分歧。 实际大豆报价显示出地区趋势参差不齐。最近的FOB报价换算为欧元显示，中国的黄大豆约€0.74/kg（常规）和€0.82/kg（有机），印度大豆约€0.78/kg FOB新德里，而美国2号大豆约€0.58/kg FOB华盛顿D.C.，乌克兰大豆则较低，约€0.32/kg FOB敖德萨。这些相对价格水平有助于解释为何尽管当地大豆价格高企，印度压榨商在豆粕出口上仍面临竞争困难。 🌍 供应、需求与贸易流动 印度豆粕出口已明显承压。3月份去油蛋糕的出货量同比下降33%，降至274,887吨，2025-26年全年的出口量下降13%，约为3.77万吨。出口价值更是骤降至约€10.4亿，从约€13.5亿下降，反映出出口量的降低和国际价格的疲软。 主要压力点是物流和竞争。红海航线的中断使运输成本大幅上涨，削弱了印度豆粕在西亚（约占正常销售的20%）和欧洲（约占出口的15%）的价格优势。同时，南美和欧洲的豆粕供应商正在积极争夺这些市场，限制了印度转嫁更高运费的能力。国内大豆供应紧张使当地豆价居高不下，压制了压榨量并进一步限制了可出口的豆粕供应。 在需求方面，有一个显著的抵消因素：中国已成为印度油粕的主要买家，去年大约采购了878,000吨，得益于北京对加拿大油菜籽豆粕的100%关税。这在一定程度上弥补了对其他地区销售的疲软，但仍不足以阻止整体出口的下降。 📊 基本面与政策：聚焦阿根廷 展望未来，阿根廷将在全球豆粕和油类贸易中加剧竞争。作为全球最大的豆油和豆粕出口国，它计划到2027年底逐步将大豆出口税从24%下调至21%，到2028年底进一步降低至15%，油和豆粕的税率也会相应下调。对于欧洲和亚洲的饲料购买者而言，这在中期内意味着南美供应结构性更便宜，进一步挑战印度在价格敏感市场中的地位。 在印度，低大豆供应是核心瓶颈。高农场门口和市场价格正在抑制更大规模的压榨运行，限制了豆粕产出，并推动加工商优先考虑在边际更安全的国内买家。结果是出口管道变得紧张：即使名义FOB豆粕价格具竞争力，来源地的紧张也使印度无法充分利用需求激增。 ☁️ 天气与作物状况 对于更广泛的大豆市场，美国和南美的天气仍然是关键。在美国，USDA的数据表明，截止到5月24日，预计播种面积的79%已经播种，进展好于五年平均水平。当前的条件总体上是有利的，但中西部和大平原部分地区仍存在干旱情况，带来一定的产量风险。 在南美，最近的巴西收成已基本确认充足供应，强化了对印度豆粕出口市场的竞争压力。近期，由于北半球作物大部分已入土，市场关注点正转向夏季天气模式，这将决定产量潜力，并进一步影响到2026年底的大豆市场。 📉 期货市场快照 CBOT大豆期货价格坚挺，但缺乏明确的看涨突破催化剂。上周末，由于短期平仓和头寸调整推动价格上涨，但交易自此变得更加双向，因为播种接近完成，天气成为主要变量。隐含波动性由5月1日起扩大的大豆合约日价格限制支撑，这使得日内波动范围增大，但并未改变基本面。 CBOT大豆的未平仓合约仍超过100万份，显示出商业对冲者和投机基金的强劲参与。对于印度豆粕出口商而言，相对坚挺的期货和竞争来源（特别是阿根廷和巴西）弱势的基差，加大了在考虑高运费和高成本国内大豆后，维持利润的难度。 📌 交易与采购展望（未来4–6周） 印度压榨商/出口商： 由于大豆供应紧张和高运费持续，预计利润将继续受到压力。在选择对CBOT的豆粕销售进行对冲的同时，优先考虑高利润的国内渠道而非低价出口投标似乎是明智之举。 […]