美国货运下降，印度主导价格坚挺，杏仁市场趋紧

2026年4月，美国杏仁出口急剧下降，而印度的价格和溢价则坚挺，尽管受到货币和地缘政治逆风的影响，全球市场的供应在边际上变得更为紧张。由于美国产量略有下降和伊朗冲突扰乱了贸易流，价格波动而非清晰的趋势是初夏的主要风险。

杏仁市场已进入一个结构上更为微妙的平衡阶段。2026年4月，美国货运同比下降近9%，约为2.2亿磅，南亚、中东和北非的买家在强势美元和冲突相关扰动的压力下减少了采购。同时，印度国内价格因进口商销售减少和稳定的消费需求而上升，即便在季节性消费较为平淡的窗口期。欧洲买家目前仍有足够的供应，但美国的可用性收紧和风险溢价上升表明，当前价格水平的远期覆盖值得认真考虑。

📈 价格及地区差异

在印度德里的批发市场，加利福尼亚杏仁在最新一轮交易中涨价10.54美元，每40公斤价格约为261–265美元。杏仁仁价格上涨约0.16–0.21美元至每公斤9.06–9.17美元，而Gurbandi杏仁的交易价格略高，达到每40公斤274–279美元，凸显了印度愿意为优质来源支付溢价的意愿。

转换为欧元（采用1美元≈0.92欧元的指示价格），德里批发价格表明每公斤的壳相当价格约为5.99–6.09欧元，仁的价格接近8.34–8.43欧元。这些地面价格尽管国际购买力受限，但与温和坚挺的市场态势保持一致。来自印度市场的平行批发指标显示，5月中旬杏仁价格接近每公斤10欧元的水平，确认了下游需求的韧性，即便进口有所缓和。

📊 现货报价快照（杏仁仁）

来源/类型	地点及条款	最新价格（EUR/kg）	1周变化（EUR/kg）
美国Carmel SSR 18/20	美国, FAS	~6.10	≈ -0.04
美国Carmel SSR 20/22	美国, FAS	~6.05	≈ -0.04
美国Nonpareil 27/30，有机	美国, FOB	~8.44	≈ -0.03
西班牙Valencia 12/14	西班牙, FOB	~4.88	≈ -0.04
西班牙Marcona 14/16	西班牙, FOB	~7.23	≈ -0.04

注：相关产品价格以1美元≈0.92欧元的近似值转换为欧元；表格已为清晰起见进行了四舍五入。

🌍 供需平衡

2026年4月，美国杏仁出口同比下降8.79%，降至2.199亿磅，标志着消费放缓的决定性变化。在4854万磅的较大期初库存中，本季开启，但最新的美国农业部预测将美国生产量定为27亿磅，同比下降1%，预计每英亩产量为1940磅。这加深了逐渐正常化的全球供应而非过剩的叙述。

印度在4月份进口了995个杏仁集装箱和仅5个仁集装箱，明显低于3月份的1230个杏仁集装箱和11个仁集装箱。西欧接收了1173个杏仁集装箱和7个仁集装箱，英国65个集装箱，东欧则是125个集装箱外加1个仁集装箱，表明欧洲的管道供应目前仍然充足。然而，贸易数据显示，美国的货运量已开始减弱，而印度的进口需求有所放缓，显示出可用供应的边际收紧，以及印度国内价格的坚挺。

⚠️ 宏观和地缘政治驱动力

伊朗冲突对全球杏仁需求施加了双重压力。首先，美元相对于进口国货币的强势削弱了购买力，尤其是在印度、巴基斯坦、阿联酋、土耳其和北非。其次，中东及霍尔木兹海峡等关键走廊的贸易流中断，提高了运费和运输时间，抑制了买家承诺进行远期交易的意愿。对伊朗战争的最新分析强调了对海上贸易、能源和肥料市场的更广泛影响，证实农业食品供应链面临更高的成本和物流风险。

对于杏仁来说，这些宏观逆风表现为更低的短期运输量，而不是明显的供给短缺。价格敏感市场的进口商不愿意追逐更高的美元报价，宁愿耗尽现有库存。这种行为有助于解释为何美国的出口可用性收紧，而一些买家仍然保持谨慎，这进一步强化了双向价格风险和偶发波动，而不是单边牛市的背景。

🌦️ 天气和生产展望

美国农业部对美国杏仁的当前生产预测为27亿磅，预计每英亩产量为1940磅，略低于上季。这反映出承载面积略有减少和早季节的天气限制，但尚未显示出严重的供应冲击。关于5月杏仁预测的近期评论确认，市场在很大程度上已计入了去年271.5亿磅的这一小幅下降。

在下个季度，加州中央谷的天气将依然是一个关键的关注点，尤其是可能影响仁的质量和大小分布的热浪和水资源分配。虽然没有立即的极端事件主导着展望，但任何季末压力都可能放大已经因产量下降和物流受限的收紧效应，尤其是在地缘政治紧张局势持续或能源价格再次飙升的情况下。

📌 短期市场展望（2–4周内）

杏仁市场的短期结构在主要消费区域呈现出坚挺的态势，但受到宏观和货币逆风的影响。在印度，减少的进口商销售和到货量的下降预计将在接下来的两到四周内保持价格坚挺甚至略有上涨。对优质干果的国内需求仍然具有韧性，受到消费者习惯和其他价格上涨的坚果和干果的替代影响。

从全球来看，美国生产减少、出口运输缩小以及因伊朗冲突导致的高运费和保险费用组合，预示着价格将继续波动。紧张关系的迅速缓解或美元的显著贬值将构成主要的下行风险，因为这可能会解锁目前旁观的进口商的新一波合同供应。在没有这种变动的情况下，仁和优质品种的风险平衡略向上倾斜，特别是对即将到期的合约。

📉 需关注的关键风险

• 地缘政治缓和：如果伊朗冲突比预期更快缓解，重新开放关键航运路线并减少运费溢价，可能会促进新的采购并迅速改变价格动态。
• 货币波动：美元强势的任何逆转都将立即改善进口商的购买力，潜在增加来自印度、中东和北非的需求。
• 天气意外：加州或西班牙的季末不利天气可能会紧缩高质量仁的供应并支持溢价。
• 需求配给：新兴市场中家庭收入相对于高价格的持续上涨可能会最终抑制消费增长，并在赛季后期对价格施加压力。

🧭 贸易和采购建议

• 印度进口商：鉴于国内价格坚挺，且到货量环比下降，考虑采用逐步覆盖而非激进的远期采购，但要避免库存过于低下，以应对持续的物流风险。
• 欧洲买家：美国的出口可用性在收紧；在当前欧元水平下为第三季度确保部分远期覆盖显得明智，特别是针对优质的Nonpareil和Marcona等同类产品。
• 美国卖家：保持报价的纪律；稍微降低的产量与地缘政治风险结合，倾向于在避免大幅折扣的同时保持对货币有利买家的灵活性。
• 行业用户（糖果、零食）：利用当前相对稳定的市场情况，适度地将覆盖扩展到第四季度初，重点关注质量差异化的合同，以对冲潜在的质量特定紧张。

📆 3天方向性价格指示

• 美国出口市场（仁，EUR基准）：横盘略显坚挺；风险情绪小幅下跌可能会受到终端用户和贸易采购的支持。
• 印度（德里批发）：偏坚挺；受限的进口商销售和稳定的零售需求应保持价格的支持。
• 欧洲（西班牙FOB基准）：总体稳定，微微向上倾斜，买家评估未来需求与地缘政治不确定性之间的关系。