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美国山核桃市场明显转向供给过剩环境，2026年3月出货量同比大幅下降，而库存超过了去年的水平和五年平均水平。由于承诺疲软和净多头头寸扩大，尽管月度收货量环比下降，价格仍承受下行压力。 美国山核桃市场正从之前的供给紧张转向更为舒适的平衡，但需求并未跟上。至今的收货量略高于去年和五年的平均水平，而出货量却低于双位数。国内需求仍是消费的主要支撑，但与历史相比，向亚洲的出口流动表现疲软。关键产州的天气通常温暖，局部地区有风暴，但尚无大规模威胁，短期内需求和库存管理是主要价格驱动因素。 📈 价格与市场情绪 市场消息人士表示，由于库存增加、需求低迷，价格承受压力。早前对供给紧张的担忧已缓解，市场氛围向买方倾斜。由于出货量远低于历史基准且净多头头寸不断增加，卖方可能会在价格上更加激进竞争，尤其是针对普通等级和老作物。 🌍 供需平衡 供给面 2026年3月收货量为3160万磅，较2月（5230万磅）下降40%，较2025年3月下降17%，较五年平均水平下降13%。 至今的总收货量达到2733万磅，同比增长7%，比五年平均水平高出2%，确认可用作物略大。 优质山核桃在收货量中占87%，本地品种占5%，次品占8%，支持高质量产品的良好供应。 总库存上升至2628万磅，环比增长5%，比2025年3月高出6%，总体符合五年平均水平。 库存结构（36%去壳，64%带壳）及与五年标准的对齐，表明实物供应不再受限。因此，短期内供给不太可能成为价格的支撑因素。 需求面 3月出货量为2510万磅，环比增长1%，但同比下降21%，较五年平均水平低34%。 至今的出货总量为2269万磅，同比下降11%，比五年平均水平低19%，表明需求普遍减缓。 国内出货量占主导地位，3月为1910万磅（占总量的76%），至今累计为1845万磅，而3月出口量仅为600万磅。 3月出口目的地：欧洲49.9%，中东22.4%，亚洲17.0%，北美9.1%，非洲1.7%，这显示欧洲相对于亚洲的需求较好。 出口疲软和国内消费不及历史平均水平的结合是主要的利空驱动因素。如果需求在晚季假日和成分采购计划中不加速，库存可能仍将成为负担。 📊 基本面与定位 3月的承诺为2082万磅，较2月下降4%，较去年下降13%，比五年平均水平低7%。 净头寸扩大至546万磅，较2月的325万磅上升，远高于五年平均的370万磅。 在承诺疲软的情况下，净多头的上升表明未售出的库存增加。通常会鼓励更积极的销售、对散装货物的折扣以及更强的质量和认证差异化。在没有积极需求意外的情况下，这些基本面支持短期内价格继续疲软或走弱。 🌦️ 美国关键美洲山核桃地区的天气快照 主要山核桃州的短期天气通常温暖，有局部风暴，但没有广泛的压力信号。在乔治亚州，5月5日至6日的天气大部分为晴天和温暖，预计5月7日将出现更潮湿的天气和潜在的强降雨及局部破坏性风。 在德克萨斯州，预报显示5月5日天气非常温暖，随后逐渐变凉但仍然宜人，预计在5月6日至7日会有更多的云而不是阳光，没有重大极端天气。总体而言，三天的展望不会实质性改变中期供给状况，使当前基本面仍受需求驱动。 📆 交易展望与策略 […]

美国山核桃库存已经转向净多头头寸，因收货稳定且出口表现不佳，市场软化并稍微压低了仁果价格。随着可用性改善和国内需求稳定，短期价格风险略微倾向下行，除非出口需求有所恢复。 2025/26年美国山核桃季节正从早期的供应紧张转向更为宽松的平衡状态，美国山核桃委员会的数据显示，2月份库存上升，出货量低迷。收货量仍高于五年平均水平，而2月底的库存较上月大幅上升，目前超过了预定的承诺。随着对国内渠道的依赖日益增加，对欧洲和亚洲的出口已落后于历史标准，部分原因是物流成本高企和市场准入问题。近期美国的恶劣天气和气候变幻给中期作物带来了一些风险，但目前市场叙述主要受益于可用性增加和价格轻微下行压力的影响。 📈 价格与市场情绪 仁果价格有所回落，但考虑到转向净多头库存头寸，仍然相对有韧性。3月底时，山核桃仁的评估价格约为6.70美元/磅，较上次评估下降0.05美元/磅，市场参与者明确将这一小幅下降与供应可用性改善联系起来。转换为欧元（大约0.93欧元/美元），这意味着当前山核桃仁的参考价格接近13.60欧元/公斤，强调市场正在软化而非崩溃。 产品 地点 / 基础 指示价格 (EUR/kg) 与上月的趋势 山核桃仁，仁果 美国来源，散装出口同等 ≈ 13.6 EUR/kg ⬇ 略微下降（约1%） 市场情绪已经从对早季供应紧张的担忧转向更为平衡的略微看跌语调。库存增加、出口疲软和仅小幅的价格调整的组合表明，市场正在逐渐放松，但卖方仍在试图维护价格水平，特别是对于高规格的仁果。 🌍 供需平衡 2月份收货量达到5170万磅（2345万公斤），较1月份的7910万磅下降35%，主要收获流季节性减弱。尽管环比下降，收货量仍较2025年2月仅低2%，并且仍高于五年平均8%，使得至今的收货量保持在强劲的2.382亿磅，同比增加10%。这确认了2025/26年美国整体供应处于舒适状态，即使收获高峰已过。 截至2月底，总库存上升至2.487亿磅，较1月份大幅增加19%。库存现在比去年高出7%，但仍比五年平均低5%，表明虽然市场在历史意义上并未供过剩，但短期内可用性明显改善。库存仍然偏向于带壳产品，占总量的约65%，这给壳公司和处理商在未来几个月内响应仁果需求提供了更多灵活性。 在需求方面，2月份的出货量总计2390万磅，环比基本持平，但与历史相比显著疲软——同比下降23%，并低于五年平均值29%。国内出货量占1700万磅（约71%），强调了美国消费者作为主要销售渠道的重要性。出口仅达到690万磅，仍低于典型水平，受到高额运费和物流成本的限制，以及对某些市场的准入不畅。 🌐 区域贸易流动与物流 出口流动仍然是需求格局中的关键薄弱环节。2月份，欧洲吸收了所有出口的超过一半（50.6%），其次是亚洲18.0%，北美（加拿大/墨西哥跨境贸易）占17.5%。对中东的出货量特别疲软，仅为30万磅，约占总出口的3.6%，突显出一些价格敏感且物流挑战较大的目的地有所退却。 行业参与者报告称，较高的物流成本是出口竞争力的结构性拖累，与因地缘政治紧张和全球运输重新调度而导致的更广泛的货运市场波动一致。近期物流市场的评论指出，国际运输的附加费和燃油相关费用持续存在，进一步加大了树坚果供应链上的成本压力。虽然这些阻力已从早期的峰值回落，但仍然削弱了美国山核桃相对于其他来源和竞争性坚果的到岸价格竞争力。 因此，出口商优先考虑高利润仁果和欧洲及部分亚洲的既定客户，而某些边缘目的地的交易量则减少或延迟购买。这种选择性销售策略为优质等级提供了价格底线，但在全球需求未能消化可用供应的情况下，导致整体库存上升。 […]