Сырьевые сахарные фьючерсы по ICE No.11 снизились по всей кривой, и июль 2026 года снова вернулся ниже 14 центов США за фунт, но структура контанго и растущие отложенные цены сигнализируют о том, что рынок все еще ожидает более напряженных основ сахарного тростника до 2027–29 годов.
После многонедельной коррекции цены на сахар консолидируются на четырехнедельных минимумах, в значительной степени из-за ликвидации длинных позиций и улучшенного краткосрочного предложения. Форвардная кривая остается восходящей с середины 2026 года, что отражает ожидания постепенно более напряженного баланса и премии за риски, обусловленные погодой и политикой. В то же время, высокие объемы урожая в Бразилии в начале сезона, продолжающийся запрет на экспорт в Индии и растущие риски Эль-Ниньо на 2026/27 годы тянут рынок в противоположные стороны. Физические предложения от Бразилии в EUR остаются относительно стабильными, подчеркивая, что снижение фьючерсов может быть ограничено, если произойдут погодные или политические потрясения.
Exclusive Offers on CMBroker
Sugar refined
ICUMSA 45
FOB 0.53 €/kg
(from BR)
📈 Цены и структура кривой
Сырьевые сахарные фьючерсы ICE No.11 28 мая 2026 года закрылись на более низком уровне по всей линейке. Июль 2026 года завершился на уровне 13,93 цента США за фунт (≈€308/т), снизившись на 0,21 цента за фунт (-1,51%) по сравнению с предыдущим днем. Октябрь 2026 года закрылся на уровне 14,41 цента за фунт (≈€318/т), в то время как март 2027 года завершил на уровне 15,28 цента за фунт (≈€337/т). В дальнейшем март 2028 года и март 2029 года остаются выше 16 центов за фунт, подчеркивая структуру контанго и умеренную премию за будущие риски предложения.
| Контракт | Закрытие (цента США за фунт) | Изменение (D/d %) | Приблизительная цена (EUR/т) |
|---|---|---|---|
| Июль 2026 | 13.93 | -1.51% | ≈€308/т |
| Октябрь 2026 | 14.41 | -1.32% | ≈€318/т |
| Март 2027 | 15.28 | -1.24% | ≈€337/т |
| Май 2027 | 15.11 | -1.13% | ≈€333/т |
| Июль 2027 | 15.14 | -1.06% | ≈€334/т |
| Март 2028 | 16.09 | -0.87% | ≈€355/т |
| Март 2029 | 16.52 | -0.85% | ≈€364/т |
Мягкий восходящий наклон кривой совпадает с недавним комментарием о том, что нынешняя распродажа отражает улучшенное краткосрочное предложение и ликвидацию спекулятивных длинных позиций, а не фундаментальный крах спроса. Недавние ежедневные отчеты классифицируют текущие уровни как четырехнедельные минимумы, а открытый интерес остается на высоком уровне, оставляя пространство для дальнейших корректировок позиций, если макроэкономические настроения ухудшатся.
🌍 Драйверы предложения и спроса
Со стороны предложения процесс переработки сахарного тростника в Центре и на Юге Бразилии начался в 2026/27 году с сильных показателей. Данные UNICA за вторую половину апреля показывают, что производство сахара выросло более чем на 100% в годовом исчислении, а переработка тростника увеличилась более чем на 120%, превысив ожидания рынка. Эта ранняя сила успокоила трейдеров относительно краткосрочной доступности сырого сахара для экспорта, что помогло сдерживать цены, несмотря на прежние опасения по поводу погоды.
Однако политические и региональные риски урожая уравновешивают этот комфорт. Индия продлила свой запрет на экспорт сахара как минимум до сентября 2026 года, чтобы защитить внутренние запасы на фоне слабого сезона муссонов. В то же время комментарии с американского рынка указывают на риски, связанные с погодой, для урожая сахарной свеклы в 2026 году и осторожные закупки, сигнализируя о том, что некоторые ключевые регионы-импортеры могут столкнуться с более напряженными местными балансами, даже если глобальная доступность выглядит комфортной.
Смотря вперед на 2026/27 годы, несколько аналитиков сейчас ожидают перехода от небольшого профицита в 2025/26 к умеренному глобальному дефициту по мере того, как спрос продолжает расти. Ожидаемое снижение производства в ЕС и Великобритании, потенциальные потери урожая в условиях развивающегося Эль-Ниньо и ограниченная возможность экспорта из Индии поддерживают структурно более напряженный среднесрочный прогноз, даже если спотовые цены в настоящее время находятся под давлением.
📊 Фундаментальные данные и физический рынок
Контанго между июлем 2026 года (≈€308/т) и мартом 2029 года (≈€364/т) подразумевает, что рынок готов платить премию за будущую безопасность поставок, что соответствует ожиданиям небольшого дефицита позже в десятилетии. Текущие уровни лишь немного ниже глобальных ценовых индексов середины мая, что указывает на то, что коррекция заметна, но еще не является структурной переоценкой комплекса сахара.
В сегменте переработанного сахара предложения бразильского ICUMSA 45 FOB в Сан-Паулу около €0,53/кг подчеркивают, что физические цены в EUR остаются относительно стабильными по сравнению с смягчением доведенных до USD фьючерсов. Эта устойчивость предполагает, что фрахт, финансирование и региональная напряженность продолжают поддерживать физический рынок и что текущая слабость бумажного рынка может не полностью отразиться на снижении затрат на доставку сахарного тростника и переработанного сахара для конечных пользователей.
🌦️ Прогноз погоды и рисков
Погода остается ключевым непредсказуемым фактором для сахарного тростника. Вероятность появления Эль-Ниньо с конца 2026 года теперь превышает 80%, увеличивая риски неблагоприятных осадков в основных странах-производителях тростника, таких как Бразилия, Индия и Таиланд. Даже умеренные воздействия на урожай могут иметь значение на фоне низких запасов и прогнозируемого перехода к дефициту, делая рынки высоко чувствительными к любым негативным новостям о урожае во второй половине 2026 года.
В предстоящие недели прогнозы для Центра и Юга Бразилии остаются в целом благоприятными для переработки, поддерживая сильный старт сезона. Но трейдеры будут внимательно следить за началом и распределением муссона в Индии и любыми признаками засухи или избытка осадков в Юго-Восточной Азии, которые могут изменить баланс на 2026/27 годы.
📆 Прогноз торговли (1–4 недели)
- Производители / Мельники тростника: Используйте текущие уровни июля 2026 года около €308/т для хеджирования части экспорта 3–4 квартала 2026 года; сохраните возможность роста через опционы на фоне растущего среднесрочного дефицита и рисков погоды.
- Промышленные покупатели: Постепенно накапливайте запасы на 2026/27 годы, пока фьючерсы остаются рядом с четырехнедельными минимумами; сосредоточьтесь на периоде с октября 2026 по март 2027, где контанго остается умеренным, а физические премии все еще управляемыми.
- Спекулятивные трейдеры: Краткосрочный тренд остается хрупким после недавнего падения, но соотношение риск-доходность изменяется; рассмотрите возможность выхода из агрессивных коротких позиций и следите за погодными или политическими сигналами разворота перед добавлением новых длинных позиций.
📉 Трехдневная ценовая индикация (направление, EUR)
- ICE No.11 Июль 2026 (сырой, ~€308/т): Ориентир: вбок с незначительным снижением, поскольку фонды корректируют позиции, а сильный урожай в Бразилии поддерживает близкое предложение.
- ICE No.11 Октябрь 2026 / Март 2027 (≈€318–337/т): Ориентир: в целом боковой; контанго, вероятно, сохранится с умеренным уклоном, если общая осторожность к рискам макроэкономики ударит по товарным рынкам.
- Бразильский переработанный ICUMSA 45 FOB (≈€530/т): Ориентир: стабильный; высокий спрос и логистические расходы должны поддерживать цены на переработанный сахар в EUR, несмотря на более слабые цены на сырье.