Рынки кукурузы ослабевают на фоне благоприятной погоды в США, ограничивающей ралли

Фьючерсы на кукурузу снижаются на основных биржах, в то время как погода в США становится более благоприятной для сельского хозяйства, а темпы посева опережают средние показатели, ограничивая возможности роста в краткосрочной перспективе.

После недавней волатильности рынки кукурузы перешли в более оборонительный режим. На Euronext контракты на ближайшую и новый урожай кукурузы остаются стабильными на уровне 214–224 евро/т без изменения цен на 26 мая, в то время как кукуруза на CBOT торгуется немного ниже по всей кривой августовских контрактов. Фьючерсы на кукурузу на китайской DCE также под давлением, что отражает комфортное внутреннее предложение. Физические предложения в Европе и на Черном море остаются конкурентоспособными, особенно из Украины, где значения FOB по-прежнему ниже западноевропейских предложений. В целом, рынок переваривает сильные темпы посева на Северном полушарии и улучшающуюся погоду, покупатели терпеливы, а продавцы все больше сосредоточены на хеджировании рисков нового урожая.

📈 Цены и структура сроков

Euronext кукуруза стабильна, с июньским контрактом 2026 года по цене 220,25 евро/т, августовским контрактом 2026 года по цене 223,25 евро/т и ноябрьским контрактом 2026 года по цене 214,25 евро/т на 26 мая, показывая небольшой перенос в позднее лето и снижение в новом урожае. Дальше, мартовский контракт 2027 года торгуется по цене 217,75 евро/т, а июньский 2027 года на уровне 219,75 евро/т, что указывает на в целом стабильную кривую поставок около 218–220 евро/т.

На CBOT, фьючерсы на кукурузу на ближайший месяц июль 2026 года стоят около 455 USc/бушель (примерно 169 евро/т), снизившись примерно на 0,5% за день, с аналогичными падениями по контрактам сентября и декабря 2026 года, подтверждая мягкий тон в Чикаго. Фьючерсы на кукурузу на китайской DCE также ослаблены, с ключевыми контрактами на 2026–27 годы, упавшими на 0,6–1,1% на 26 мая, усиливая глобальный медвежий настрой.

Физические предложения кукурузы в евро остаются конкурентоспособными: французская желтая кукуруза FOB Париж стоит около 260 евро/т, украинская FOB Одесса примерно 190 евро/т, а украинская фуражная кукуруза ex-works/FCA около 260 евро/т, с незначительными изменениями за последнюю неделю. Органический кукурузный крахмал FOB Индия стабилен около 1,330 евро/т, в то время как цены на попкорн в Бразилии/Аргентине показали только незначительное повышение, указывая на в целом стабильную ценовую среду нижнего звена.

🌍 Спрос, предложение и факторы погоды

Основным фактором является потенциал нового урожая в США. Фьючерсы на кукурузу на CBOT оказались под давлением, так как синоптики подчеркивают в целом благоприятную погоду в ближайшей перспективе в кукурузном поясе, с адекватной влажностью и сезонно мягкими температурами, способствующими установлению культуры. По данным, связанным с Reuters, фермеры США, как сообщается, посеяли около 86% предусмотренной площади кукурузы к прошлому воскресенью, опережая пятилетний средний показатель и alleviating earlier concerns about delays.

Ранее в мае глобальные зерновые рынки скорректировались на фоне улучшения погоды в США, изобилия мировых запасов и ослабления энергорынков, и эта тема по-прежнему формирует настроение. В Европе текущие уровни цен на Euronext около 215–223 евро/т предполагают комфортные балансовые показатели, тогда как конкурентоспособные цены на украинские экспортные предложения продолжают лимитировать рост цен на кукурузу из ЕС в кормовых смесях. Более мягкий рынок DCE в Китае указывает на отсутствие острого дефицита в азиатском спросе на данном этапе.

Со стороны спроса продажи кукурузы на экспорт из США идут с опережением по сравнению с прошлым годом по состоянию на маркетинговый год, но недавняя слабость фьючерсов сигнализирует о том, что рынок больше сосредоточен на потенциальном размере урожая 2026 года, чем на краткосрочных сюрпризах в спросе. Спрос со стороны этанола и кормов остается стабильным, но не дает достаточно бычьего импульса, чтобы компенсировать улучшение в ожиданиях предложения, вызванное погодой.

📊 Основные факторы и позиционирование

Фундаментально рынок переходит от премий за риски старого урожая к чистому ценообразованию нового урожая. Относительно плоская кривая поставок Euronext на уровне 218–220 евро/т для контрактов на 2027–28 годы указывает на то, что трейдеры пока не видят убедительных оснований для продолжительного дефицита. Открытый интерес на CBOT остается высоким и постепенно растет, указывая на активное хеджирование и участие управляемых денег, несмотря на недавнюю мягкость цен.

Спекулятивные фонды остаются нетто длинными в кукурузе на CBOT, но сократили позиции по сравнению с началом месяца по мере того, как перспективы урожая улучшились. Это сокращение длинных позиций, вместе с устойчивым, но не взрывным спросом на экспорт, делает рынок более уязвимым к дальнейшему падению, если погода останется благоприятной, одновременно создавая пространство для краткосрочных ралли на фоне любых опасений по поводу погоды.

🌦️ Прогноз погоды

Краткосрочные прогнозы для Среднего Запада США указывают на в целом благоприятные условия на ближайшую неделю: умеренные температуры, разбросанные дожди и отсутствие широкомасштабных экстремальных событий. Эта паттерн поддерживает прорастание и ранний вегетативный рост, особенно в районах, которые были слишком влажными ранее в мае.

В других странах следят за погодой в Бразилии, где собираются урожаи кукурузы, но на данный момент не возникло никакой серьезной, немедленной угрозы, которая могла бы изменить глобальный медвежий настрой. В Европе и на Черном море условия в целом адекватны, периодические дожди поддерживают влажность почвы. В целом краткосрочный риск погоды немного медвежий для цен.

📆 Прогноз торговли

• Производители (ЕС/США): Используйте текущие стабильные уровни Euronext около 215–223 евро/т и слабость Чикаго, чтобы поэтапно хеджировать часть производства 2026 года, особенно там, где маржа на ферме положительна при этих ценах.
• Конечные пользователи (корма, крахмал, биотопливо): Поддерживайте терпеливую стратегию снижения покупок; рассмотрите возможность расширения покрытия умеренно при любых падениях на CBOT и Euronext, особенно если местная база остается стабильной.
• Трейдеры/спекулянты: Краткосрочная медвежья позиция обоснована, пока погода в США благоприятная, но соблюдайте жесткие ограничения по риску; любое изменение на жаркую/сухую погоду в июне может вызвать резкие ралли на короткие позиции.
• Физические покупатели в Европе: Продолжайте использовать предложения из Украины и других странах Черного моря, которые остаются со скидкой по сравнению с западноевропейской кукурузой, при этом следя за логистическими и геополитическими рисками.

📉 3-дневная ценовая индикация (направление)

Контракт / Рынок	Последний уровень (EUR/t, примерно)	3-дневный настрой
Euronext Jun-26 кукуруза	220.25	Слегка медвежий / боковой
Euronext Nov-26 кукуруза	214.25	Слегка медвежий
CBOT Jul-26 кукуруза (эквивалент EUR)	≈169	Слегка медвежий
DCE Sep-26 кукуруза (эквивалент EUR)	≈295	Боковой с незначительным снижением