Фьючерсы на пальмовое масло на малайзийской бирже деривативов торгуются немного выше с мягким наклоном кривой впереда, что сигнализирует о настороженном, но улучшающемся спросе и ограниченном краткосрочном давлении на предложение.
Недавние сессии показывают лишь скромные процентные приросты по всем листинговым контрактам, однако вся полоса с июня 2026 по начало 2027 года сместилась вверх, что говорит о том, что физические покупатели возвращаются на просадки, в то время как производители остаются дисциплинированными в продаже на вперед. Ценовые спрэды между близкими и отложенными позициями указывают на рынок, который не сталкивается с острым дефицитом и не перепроизводит, но сбалансированно учитывает сезонные производственные ожидания при все еще неопределенном спросе в ключевых импортных регионах. Объемы сосредоточены в ближайшие месяцы, отражая интерес к хеджированию в рамках текущих экспортных программ и краткосрочный спрос со стороны переработчиков и производителей биодизеля.
📈 Цены и кривая впереда
Кривая пальмового масла MDEX на 29 мая 2026 года показывает легкий контанго от ближайших месяцев до начала 2027 года:
| Контракт | Последнее закрытие (MYR/t) | Изменение (MYR) | Изменение (%) |
|---|---|---|---|
| Июнь 2026 | 4,482 | +20 | +0.45% |
| Июль 2026 | 4,509 | +4 | +0.09% |
| Август 2026 | 4,541 | +4 | +0.09% |
| Сентябрь 2026 | 4,568 | +8 | +0.18% |
| Ноябрь 2026 | 4,626 | +15 | +0.32% |
| Январь 2027 | 4,677 | +23 | +0.49% |
| Март 2027 | 4,682 | +35 | +0.75% |
Приблизительно конвертировано в EUR (используя ~1 MYR ≈ 0.21 EUR), активная полоса торгуется около 940–985 EUR/t. Умеренные приросты день за днем по всей кривой подчеркивают стабильный, конструктивный настрой, а не резкий рост.
🌍 Контекст предложения и спроса
Небольшое контанго, при котором контракты на конец 2026 года и начало 2027 года оцениваются на 100–200 MYR/t выше июня 2026 года, предполагает ожидания устойчивого роста спроса и только постепенного расширения предложения. Более высокие цены в четвертом квартале 2026 года и первом квартале 2027 года часто отражают сезонные производственные риски и потенциальную изменчивость урожая, связанную с погодой, в Юго-Восточной Азии.
Открытый интерес и объемы явно сосредоточены в августе-сентябре 2026 года, где ликвидность максимальна и где коммерческое хеджирование против экспортных программ наиболее активно. Отсутствие выраженного бэквордации подразумевает, что физическая напряженность в ближайшие месяцы ограничена, в то время как покупатели комфортно распределяют покрытие на более поздние месяцы, а не торопятся гарантировать быструю поставку по любой цене.
📊 Основы и структура рынка
- Форма кривой: Восходящий наклон от ~4,480 MYR/t в июне 2026 года до ~4,680 MYR/t в марте 2027 года указывает на сбалансированную или слегка напряженную фундаментальную картину впереда, с учетом затрат на хранение и финансирование, адекватно отраженных в спрэдах.
- Волатильность: Суточные изменения остаются ограниченными (как правило, ниже 1%), что указывает на то, что рынок консолидируется после предыдущих колебаний и ожидает более четких сигналов от экспортных данных, мандатов на биодизель и конкурирующих рынков растительных масел.
- Ликвидность: Контракты на август и сентябрь 2026 года показывают наибольший оборот, что типично во время ключевых экспортных окон и обычно определяет ценообразование для остальной кривой.
📆 Краткосрочный прогноз
Хотя вся кривая немного поднимается, но без решительного прорыва, пальмовое масло находится в фазе ожидания. Трейдеры следят за предстоящими экспортными показателями, движениями цен на конкурирующие масличные культуры и изменениями погоды в основных производящих регионах для поиска катализаторов.
Если только не произойдет резкий шок в экспорте или серьезное нарушение погоды, текущий мягкий восходящий тренд и легкое контанго, вероятно, будут сохраняться, с ограниченным потенциалом для снижения, пока спрос со стороны пищевых продуктов и энергетических секторов остается устойчивым.
💡 Прогноз по торговле
- Производители: Рассмотрите возможность постепенного хеджирования по контрактам на четвертый квартал 2026 года–первый квартал 2027 года, чтобы зафиксировать текущий премиум над ближайшими месяцами, пока кривая остается в умеренном контанго.
- Конечные пользователи: Используйте просадки к нижнему пределу диапазона 4,450–4,550 MYR/t (≈935–955 EUR/t) по ближайшим контрактам, чтобы немного увеличить покрытие, избегая излишнего обязательства в случае будущих улучшений предложения.
- Стратегии спрэда: Относительно плоские, но положительные спрэды между близкими и отложенными контрактами могут предложить ограниченные возможности для торговли кривой; сосредоточьтесь на календарных спредах вокруг месяцев с высокой ликвидностью (август-сентябрь 2026 года), где изменения в фундаментальных факторах будут отражаться первыми.
📍 3-дневный направленный прогноз (индикативный, в EUR)
- MDEX Июнь 2026: Боковое движение до слегка более сильного, ожидается в диапазоне около 940–960 EUR/t.
- MDEX Август 2026: Легкий бычий настрой, целевой диапазон примерно 955–975 EUR/t, если интерес к покупкам сохранится.
- MDEX Январь 2027: Стабильный с восходящим наклоном, вероятно, удержится вблизи 975–990 EUR/t, поддерживаемый контанго и спросом на хеджирование вперед.