加州杏仁市场收紧，产量略有下降，种植面积减少

预计加州2026年的杏仁产量将比上个季度略有减少，但自1995年以来，首次出现bearing acreage（结果树种植面积）下降和持续的成本及水资源压力，指向结构性供应收紧。5月初，价格略有小幅下滑，但基本面暗示中期内可能会维持坚挺。

加州仍然是全球杏仁的主要产地，最新发布的2026年作物预测约为27亿磅，比去年下降1%，大致与最近几个季度相符，但掩盖了更深层的结构性变化。结果树的种植面积减少至约560,812公顷，因农户收益不佳、高肥料和水成本以及地下水限制，导致果园撤除和管理强度下降。对于欧洲和中东的买家而言，这意味着市场更加微妙，天气、杏仁果实大小和加州的水资源分配将对2026/27营销年度产生巨大价格影响。

📈 价格与价差

5月初的现货杏仁果仁报价略显疲软，但仍远高于最近的多年低点。美国产的Carmel SSR果仁（离岸费Washington D.C.）报价约为6.55–6.60欧元/千克，有机Nonpareil 27/30近9.20欧元/千克（离岸费）。西班牙Valencia工业类型报价接近5.45–5.80欧元/千克离岸费，而优质Marcona和Guara类型的价格在约6.00–8.75欧元/千克离岸费，反映了品种和大小溢价。

最近的国际市场评论证实了这种温和的松动：西班牙Valencia和Guara类型面临最多的下行压力，而美国Nonpareil和Carmel由于出口盈余收紧和主要进口地区稳定的需求而相对坚挺。 总体而言，目前的价格表明市场在之前的低点之后正在整合，只有在2026年作物有意外的上行时，才可能出现有限的额外下行。

来源/类型	地点及条款	最新价格（欧元/千克）	1个月方向
美国Carmel SSR 18/20	美国，离岸费Washington D.C.	≈ 6.60	▼ 稍微
美国Carmel SSR 20/22	美国，离岸费Washington D.C.	≈ 6.55	▼ 稍微
美国Nonpareil 27/30有机	美国，离岸费Washington D.C.	≈ 9.23	▼ 边际
西班牙Valencia 10/12	西班牙，离岸费马德里	≈ 5.50	▼ 偏软
西班牙Marcona 14/16	西班牙，离岸费马德里	≈ 8.10	▼ 边际

🌍 供应与需求平衡

预计加州2026年杏仁作物为27亿磅，约比去年下降1%，亩产保持在1,940磅。这一数量接近最近的季节平均水平，但结构性状况正在收紧：Land IQ估计总的杏仁种植面积约为565,753公顷，结果树种植面积为560,812公顷，自1995年以来首次下降。

农户的收益受到了压力，在过去五个季度中有四个季度保持在每磅2.00美元以下，往往低于全面生产成本。对此，一些地区的果园管理质量有所下降，更多的农户完全放弃或撤除果园。在像Fresno、Kern和Madera等依赖地下水的县，这一现象尤为明显，这些县合计占2025/26年预计果园撤除量的近一半。随着时间的推移，这加速了从过剩到更加平衡的全球供应的转变。

在需求方面，欧洲仍然是加州杏仁的主要目的地，供应糖果、植物基乳制品和成分行业，同时亚洲和中东在8月至10月的运输窗口期吸收大量货物。在全球需求相对稳定的背景下，即使产量 modestly 下降1%——加上数年农户经济萎缩和逐渐减少的种植面积——也意味着实际供应可能会比标题吨位所暗示的更为紧张。

📊 基本面与成本驱动因素

加州的生产成本继续上升。肥料价格比一年前高出约30%，部分原因是中东的地缘政治紧张局势扰乱了肥料供应链。更高的燃料价格和增加的地下水抽取成本进一步压缩了水资源受限地区的利润。这些压力限制了农户在高强度的营养、害虫和灌溉项目上进行投资的能力和意愿。

水资源仍然是关键的结构性约束。当前州和联邦的地表水分配大约为30%和20%，远不能满足果园的最佳表现所需。许多农户被迫依赖越发受管控和成本高昂的地下水，尤其是在圣乔奎恩谷。这驱动了单位成本的上升，也加速了边际块的撤除，进一步增强了结果树种植面积长期收紧的趋势。

在2026年，天气和生理因素又增加了风险。开花受到了低寒冷小时、高温、蜜蜂活动减少和快速开花发展的挑战，这些都抑制了授粉效率和坚果设置。3月的温暖天气可能还影响了果仁大小，这是商业价值的一个关键决定因素。作物的发展速度大致快于正常的日历两周，这可能使作物暴露于不寻常的晚季天气风险，并使害虫管理时机复杂化。

🌦️ 天气与作物发展前景

到5月，加州沿海和中部的温度接近季节性正常水平，只有轻微的偏差，表明目前阶段既没有重大热应激也没有寒冷损害。然而，早于正常的作物发展和开花期之前的高温意味着，晚春和初夏期间的果仁大小和充实对于最终的收益和等级分布至关重要。

在接下来的30-90天中，市场将关注果仁大小结果以及圣乔奎恩谷的水资源可用性是否进一步收紧。对地表水分配的额外削减或局部灌溉限制可能会使实际产量低于当前预测。相反，在水供应较好的地区，温和的气温和充足的水源将支持当前27亿磅的前景，但不太可能扭转已经发生的结构性种植面积下降。

📆 市场前景与交易指导

在30-90天的时间范围内，杏仁市场可能在一个窄幅范围内交易，并有轻微的上行偏向。预测的27亿磅的作物，加上结果树种植面积缩小和依然脆弱的农户经济，反对在过往过剩年份中出现的价格低谷的回归。由宏观情绪或货币波动引发的短期价格下跌应会遇到寻求在8月至10月发货高峰前锁定覆盖的进口商的买入兴趣。

在6-12个月内，自1995年以来加州结果树种植面积首次记录下降，标志着该行业的新阶段。即便2026年的收成最终与当前预测相符，持续的果园撤除和投资不足都指向2027-2028年供应潜力的减少。欧洲的加工商和全球交易者应密切关注最新的NASS作物修订、Land IQ种植面积报告、水资源分配公告及与中东发展相关的肥料市场变化，因为这些将影响农户决定和可出口的盈余。

🎯 集中交易建议

• 进口商/行业买家（欧盟、中东、亚洲）： 利用当前的轻微价格疲软，通过核心规格（美国Nonpareil、Carmel）延长到2027年初的覆盖，优先考虑潜在果仁大小降级影响最大的大小范围。
• 来源卖家/种植者： 更加偏好在反弹时逐步增加销售，而不是在当前水平下进行激进的前向销售；结构性种植面积下降和未解决的水源及成本风险表明应保持一定的上行参与。
• 交易者： 关注美国优质等级与西班牙工业类型之间的基差；加州可出口盈余的进一步收紧可能会扩大US Nonpareil/Carmel在新营销年度的价差。

📍 3天方向性展望（欧元值）

• 美国，离岸费Washington D.C.（Carmel SSR, Nonpareil）：在欧元方面稳定或略微坚挺，外汇是主要短期驱动因素。
• 西班牙，离岸费马德里（Valencia, Guara, Marcona）：因国内供应舒适且买家测试低报价，略有下跌偏向。
• 主要进口中心（欧盟CIF，中东/亚洲C&F）：大体稳定，部分优质加州品种在附近的覆盖较少时会显示强劲。