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杏仁价格在加州2026年作物预计低于预期的估算与澳大利亚因降雨引发的质量问题相吻合后，已进入明显的看涨阶段，推动印度现货价格上涨，并收紧了对美国优质供应的展望。尽管如此，关键进口地区的基本需求仍然参差不齐，宏观逆风和中东买家的疲软抑制了短期上涨空间。 全球杏仁贸易正在迅速重新校准。市场现在预计加州作物约为26.6亿磅，且澳大利亚的收成因质量折扣而受到影响，促使亚洲和中东买家以更坚挺的价格确保有限的远期覆盖。欧洲的糖果和零食用户在进入2026年5月12日的美国官方主观估计之前，面临着越来越大的价格风险，这将决定目前的上涨是否会延续或巩固。 📈 价格与市场情绪 上涨的直接催化剂是特拉诺瓦交易公司于2026年5月1日的估计，预计加州2026年作物约为26.6亿磅，覆盖134万英亩，远低于此前2025年估计的28亿磅。来自全球主导出口国的供应减少，加剧了对加州优质来源的看涨情绪。 在印度，德里的带壳杏仁价格在估计发布后环比上涨约4%。非帕瑞尔带壳杏仁的交易价格在每100公斤241.87美元至247.12美元之间，而独立品种的价格在225.06美元至229.83美元之间，尽管内核价格的上涨幅度较小，非帕瑞尔为每公斤8.52美元至8.73美元，独立品种为每公斤7.94美元至8.04美元，这表明市场情绪看涨，但实物需求仍旧疲弱。 在国际市场上，加州的标准杏仁内核最近报价在每磅2.40美元至2.55美元（≈€5.29–5.62每公斤），非帕瑞尔带壳杏仁报价相似，独立带壳杏仁报价在每磅2.15美元至2.20美元。这与美国和西班牙在欧元计价时的相对高位报价一致，最近的报价大约在每公斤5.50欧元至9.30欧元之间，依据品种、来源和规格而有所不同。 🌍 供应与需求动态 从供应方面来看，加州作物缩减和澳大利亚受天气影响的产量是主要驱动因素。加州约占全球商业供应的80%，现在预计将提供的量显著低于2025年，从而大幅降低对2026/27季节出口可用性的信心。 澳大利亚当前的收成在干燥阶段遭遇了重大降雨。目前几乎所有的带壳杏仁都有染色的情况，虽然内核影响预计控制在5%的颜色差异，且颗粒尺寸良好（25/27及更大）和缺陷率可控。这使得中国买家转向更干净的加州产品，而印度则将在折扣价吸收大部分染色的澳大利亚带壳库存，收紧了优质加州材料的有效池。 从需求方面来看，基本面较为复杂。印度的消费季节性放缓，并受到通货膨胀和极端夏季高温的挤压，从而抑制了短期零售需求。在中东，由于霍尔木兹海峡周围的地缘政治紧张，购货兴趣依然疲软。然而，坚果供应的结构性紧张和来源偏好的转变使得替代成本高企，支持对欧洲和亚洲的报价。 📊 基本面与货币因素 印度卢比的贬值是一个重要的宏观逆风。该货币在2026年1月到5月1日之间从约85贬值到94.90每美元，大幅提高了进口杏仁的到岸成本。即使国际价格坚挺，这也压缩了加工商和零售商的利润空间，并部分解释了内核价格的涨幅滞后于带壳杏仁价格的急剧上升。 库存状况被描述为足够，产品稳定进入冷藏，无明显的压力销售迹象。这表明当前的价格强势更多是由对2026/27财务表的未来关注、来源质量差异化以及进口市场的货币风险推动，而非即时的实物短缺。 更广泛地说，杏仁的坚挺与全球坚果供应收紧是一致的，受限的加州带壳供应和减少的、质量受挑战的澳大利亚产量特征。欧洲食品制造商和贸易公司在远期覆盖方面保持谨慎，在供应风险指标向价格更有利的方向转变时，仍有相当一部分需求没有覆盖。 🌦️ 天气与短期展望 澳大利亚种植区近期及持续的潮湿天气已经表现在收成质量问题上，尤其是在干燥过程中发生染色。虽然此时进一步降雨对当前作物影响不大，但对晚收块地的物流和干燥延误仍然存在持续风险。 在加州，注意力正从开花条件转向生长季节天气，包括水的可用性和可能影响最终产量和质量的高温事件。在2026年5月12日的美国官方主观估计发布之前，特拉诺瓦的估算值和种植者的轶事反馈将仍然是主要的参考指标，这种情况在历史上通常支持价格坚挺或上涨，因为参与者会将不确定的供应情况纳入考虑。 在接下来的两到四周内，市场预期杏仁价格将继续适度上涨，或至少在目前的高位 consolidating。一项显著的下行风险将是美国主观估计远高于预期，并显著超过26.6亿磅的基准，这可能缓解供应恐慌并触发部分获利了结。 📆 交易展望与建议 对于工业买家（欧盟糖果、面包烘焙、零食）：考虑在当前价位逐步增加对加州优质内核的远期覆盖，特别是对于非帕瑞尔和关键规格，以降低5月12日估计之前的风险。 对于交易商和进口商：保持对高质量加州产品的谨慎看多倾向，同时在价格敏感市场（如印度）使用折扣的澳大利亚带壳杏仁，以适应更高的质量容忍度。 对于印度和中东的买家：将卢比持续贬值和地缘政治风险考虑在到岸成本计算中；短期小批量采购可能降低外汇和价格差距风险，但如果美国估算确认作物紧张，可能会让你面临风险。 风险管理：监测澳大利亚和加州来源之间的价差；进一步扩大的价差将表明优质品种稀缺加剧，并为终端用户更加积极的对冲提供合理依据。 📉 […]