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全球小麦市场进入2026/27，生产基础为多年最弱，同时价格逼近两年高位，风险溢价重建。主要出口国的供应紧张，加上印度作为净出口国的谨慎回归，尽管存在一定的需求配给，依然为市场提供了结构性看涨的背景。 欧洲和黑海的小麦期货和现货价格在欧元计价下保持坚挺，受美国干旱影响强化红冬小麦和更广泛的谷物紧张支撑。出口商面临收成减少，但由于库存缓冲，市场压力有所减轻，而北非和中东的进口需求因当地收成恢复而减弱。长期缺席出口市场的印度正逐渐成为一个适度的供应者，为欧洲买家增添了新的变量。 📈 价格与价差 国际基准价格已接近23个月高点，约为每蒲式耳6.60美元，相当于每吨约225–235欧元，具体取决于合约和外汇。在这种环境下，近期的实际报价显示： FOB美国小麦（与CBOT挂钩，蛋白质11.5%）在华盛顿特区约为210欧元/吨。 FOB法国小麦蛋白质11%从巴黎出口接近290欧元/吨。 FOB乌克兰小麦蛋白质11–12.5%，在敖德萨约为180–190欧元/吨，突显其对欧盟来源的竞争力。 在期货市场上，最近的Euronext（MATIF）制粉小麦价格围绕200欧元/吨，短期期限的合约报价略低于该水平，远期合约（2026年底）处于温和的正期货溢价，约210–220欧元/吨，显示出持有和融资仍在曲线结构中占主导地位，而不是单纯的短缺。由于中部平原的干旱和风暴风险重现，美国期货在5月中旬进一步走强，推动前期合约回升至近期范围的上端。 市场 合约/规格 价格（欧元/吨） 备注 CBOT（美国） 与HRW挂钩现金，11.5%（FOB） ≈210 干旱溢价，接近23个月高位 MATIF（法国） 短期期制粉小麦 ≈195–200 上涨后持平或略软 FOB法国 蛋白质11% ≈290 与黑海相比，竞争压力较大 FOB乌克兰 蛋白质11–12.5% ≈180–190 进入中东和欧盟的关键折扣来源 🌍 […]