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最近在Euronext的获利了结引发了小麦的短期修正，正值欧盟下调出口前景并上调库存预期，显示出更为宽松的资产负债表。与此同时，俄罗斯提升了出口预测，增强了对欧盟产地的竞争压力，而美国南平原的天气压力以及法国作物评级的疲软为基本面提供了一定支持。 小麦价格在充裕的全球供应信号与逐渐加大的地区天气和需求风险之间受制。近期反弹后，欧洲软小麦面临价格竞争力丧失，促使月底抛售，并导致欧盟委员会调低出口预期。预计欧盟的丰收和库存上调，以及俄罗斯出口估计的新提升，对中期持看跌态度。然而，美国冬小麦状况恶化，法国作物状况尚可且美国出口需求强劲，正在帮助暂时限制下行风险。 📈 价格与市场情绪 月底对Euronext小麦的获利了结导致明显损失，因为交易员重新评估了在西欧小麦出口竞争力下降背景下的近期涨势。这次修正是在连涨几天后出现的，期间欧盟的价格超越了主要竞争对手，尤其是黑海产地。 欧洲和美国的实际报价大体反映了这一巩固阶段。法国小麦（蛋白11.0%）在巴黎附近的离岸价格当前约为0.27欧元/公斤（约270欧元/吨），与上周大致持平。与CBOT相关的美国小麦，蛋白含量11.5%，交易价格约为0.19欧元/公斤（大约190欧元/吨），而来自敖德萨的乌克兰小麦维持在0.17-0.18欧元/公斤（170-180欧元/吨），凸显出竞争差距。 来源 规格 地点 / 交货期 最新价格 (EUR/kg) 法国 小麦，蛋白至少11.0% 巴黎，离岸 0.27 美国 小麦，蛋白至少11.5%（与CBOT相关） 离岸 0.19 乌克兰 小麦，蛋白至少11.0% 敖德萨，离岸 0.17 🌍 供应与需求平衡 欧盟委员会在出口前景上变得更加谨慎，同时上调生产，指向更宽松的资产负债表。2025/26年对第三国的软小麦出口预期现在被视为2700万吨，较之前的2800万吨有所下调。同时，2025年软小麦丰收预估上调85万吨至1.361亿吨，结束库存预期从1470万吨提升至1660万吨。 对于2026/27年，委员会将软小麦出口预期下调至2965万吨，略低于之前的3000万吨，同时将欧盟软小麦产量预期从1259万吨上调至1273万吨。这种低出口与高产量的组合意味着持续的库存重建压力，压制了欧洲小麦的中期价格展望，特别是如果竞争产地保持激进定价的话。 俄罗斯正在加强其作为主要供应商的角色。咨询公司SovEcon将2025/26年的俄罗斯小麦出口预期上调90万吨至4740万吨，2026/27年上调140万吨至4520万吨。这些上调信号表明，全球进口需求正越来越多地由黑海产地满足，进一步削弱了西欧卖家的价格权力，并扩大了欧盟较弱出口预期的影响。 […]