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加拿大预计在2026/27的冬小麦产量下降10%，这表明从当前舒适的全球平衡逐渐转向更紧张的出口市场，尤其是高蛋白小麦。2025/26年创纪录的产量带来的较大期初库存和仍然疲软的现货价格使得买家在短期内保持放松，但中期价格风险倾向正在上升。 在2025/26年加拿大获得3900万吨的好收成之后，预计2026/27年产量将退至3620万吨，因为产量正常化，农民将种植区转向更高收益的作物，如大豆、大麦和油菜。这一供应调整的背景是目前欧洲和黑海的小麦价格处于低迷状态，由于高库存和激烈的原产国竞争，受到抑制。随着这些缓冲层的减弱，加拿大的较小出口盈余可能成为2026年末的一个重要看涨催化剂。 📈 价格与邻近市场趋势 2026年5月初，实际小麦的价格信号仍然低迷，与加拿大2025/26年的创纪录小麦产量和全球库存的舒适水平一致。法国11.0%蛋白质的小麦FOB巴黎价格约为270欧元/吨，而美国11.5%蛋白质的小麦与CBOT挂钩的价格接近190欧元/吨FOB，乌克兰的FOB敖德萨价格则在170-180欧元/吨之间，具体取决于蛋白质含量。这些平稳的价格以及相较于4月份的近期小幅下跌突显出小麦在许多轮作中仍以低于更高利润替代品的折扣价格进行交易。 相对价格疲软是加拿大持续转作其他作物的核心原因。由于在曼尼托巴、安大略和魁北克地区，大豆及油菜的国内小麦利润受到压缩，同时在萨斯喀彻温和阿尔伯塔省，大麦和油菜的利润优于小麦，生产者正合理地重新分配种植面积。这加剧了短期实际市场的供应感觉良好的情况，而2026/27的长期平衡表则悄然收紧。 来源 规格 位置 / 期限 最新价格 (欧元/吨) 法国 11.0%蛋白质小麦 FOB 巴黎 270 美国 11.5%蛋白质小麦 (CBOT) FOB 美湾基础 190 乌克兰 11.0–12.5%蛋白质小麦 FOB 敖德萨 170–180 🌍 […]