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美国冬小麦正在恶化，正值作物进入抽穗期，收紧的产量风险与已经很低的全球库存相结合，为下跌的期货和出口价值提供了中期底部。印度小麦预计将保持稳定到温和坚挺，芝加哥价格的任何反弹很可能会转化为更强的出口需求，并支持国内报价。 小麦市场在2022年后的调整后因价格疲软而受到牵引，同时供应风险明显浮现。在美国，冬小麦迅速进入抽穗期，但基础评级较差，而春小麦播种进度稍落后于五年平均水平。全球紧张的库存意味着，任何进一步的美国产量潜力下调可能会对芝加哥和巴黎基准产生不成比例的影响。印度价格在德里保持竞争力和总体稳定，离岸价指示明确的价格等级：黑海来源最便宜，美国CBOT相关报价在主要出口国中最低，法国小麦则保持溢价。 📈 价格与价差 五月初的实物小麦报价显示出仍然看跌但正在稳定的环境。法国11%蛋白小麦的离岸价格在巴黎约为EUR 0.27/kg (≈ EUR 270/t)，低于四月初的约EUR 0.29/kg，而美国CBOT相关的11.5%蛋白报价则接近EUR 0.19/kg (≈ EUR 190/t)。乌克兰的离岸价格在敖德萨仍为主要来源中最便宜的，约为EUR 0.17–0.18/kg (EUR 170–180/t)，突显了黑海的竞争力。 在期货方面，2026年5月CBOT SRW最近交易在USD 6.30/bu (≈ EUR 230/t)，略高于上周的收盘，但仍处于对比2022年高峰的多年低位。Euronext (MATIF)的制粉小麦价格接近EUR 190–195/t，最新作物九月份的价格接近EUR 214/t，尽管美国天气问题，但目前反映出有限的风险溢价。在印度，德里的批发小麦大约在INR 2,600–2,700每夸脱 (≈ EUR 0.28–0.29/kg)，与最近国内数据中强调的坚挺的卢比基础水平大致一致。(commodity-board.com) […]