Цены на пшеницу под давлением, так как урожай ЕС улучшается несмотря на проблемы в США и Аргентине

Цены остаются под давлением на европейских биржах, поскольку сильные перспективы урожая в ЕС и снижающийся импортный спрос превышают потери из-за погодных условий в США и меньший урожай в Аргентине. Краткосрочные всплески на CBOT из-за новостей о засухе в США пока не привели к устойчивому движению на Euronext, где кривые форвардных контрактов все еще сигнализируют о комфортных запасах.

Международные цены на пшеницу в настоящее время отражают рынок, который переходит от рекордного предложения прошлого сезона к еще одному в целом хорошо обеспеченному году. Несмотря на значительно сниженную прогнозную урожайность в США и урожайность, поврежденную засухой, увеличенное производство мягкой пшеницы в ЕС и хорошие урожаи в ключевых странах-импортерах ограничивают рост цен. Приостановка импорта мягкой пшеницы в Марокко в июне-июле и снижение объема производства в Аргентине добавляют региональную волатильность, но пока не определяют глобальный баланс.

📈 Цены и структура сроков

Фьючерсы на пшеницу на Euronext (MATIF) закрылись без изменений 15 мая, контракт на сентябрь 2026 года находится на уровне около 210 евро/т, а декабрь 2026 года — около 219 евро/т. Дальнейшие цены постепенно поднимаются до 233–234 евро/т на поставки 2028–2029 годов, что указывает на лишь умеренное переноса и отсутствие острого стресса в поставках.

На CBOT зимняя пшеница выросла 18 мая, контракт на июль 2026 года увеличился примерно на 2,8%, а отложенные контракты 2026/27 годов выросли на 2–2,5%, так как трейдеры отреагировали на ухудшающиеся прогнозы урожая в США. Физические FOB предложения в Великобритании снизились на около 1,3% 15 мая, что соответствует более мягкому европейскому настроению. Физические FOB предложения в целом отражают эту картину: французская пшеница с 11% протеина из Парижа стабильна около 0,29 евро/кг (≈290 евро/т), пшеница из США около 0,21 евро/кг, в то время как украинские происхождения остаются самыми дешевыми на уровне около 0,18–0,25 евро/кг в зависимости от качества и местоположения.

Рынок	Контракт / Тип	Последний уровень (прибл.)	Изменение по сравнению с предыдущим закрытием
Euronext	Сентябрь 2026 мягкая пшеница	≈ 210 евро/т	0%
Euronext	Декабрь 2026 мягкая пшеница	≈ 219 евро/т	0%
CBOT	Июль 2026 пшеница	≈ 654 цента/бушель (≈ 245 евро/т)	+2,8%
ICE	Июль 2026 кормовая пшеница	≈ 186 фунтов стерлингов/т (≈ 215 евро/т)	-1,3%

🌍 Факторы спроса и предложения

Европейское предложение является ключевой медвежьей силой. Консалтинговая компания слегка повысила свой прогноз по урожаю мягкой пшеницы в ЕС до около 128,8 миллиона тонн, с особенно сильными ожиданиями в Румынии, Болгарии и Испании. Недавние дожди и умеренные температуры по большей части ЕС улучшили условия для роста и поддерживают мнение о комфортном балансе на 2026/27 год.

На глобальном уровне последний отчет WASDE USDA указывает на заметное снижение производства пшеницы в США в 2026/27 году, что вызвало сильную ценовую реакцию в начале недели. Однако, несмотря на сокращение в США, мировая доступность пшеницы все еще прогнозируется как достаточная, после рекорда в предыдущем сезоне и прочных урожаях в нескольких импортирующих регионах. Хорошие местные урожаи в многих странах-импортерах также снижают потребности в импорте и ведут к более мягкому прогнозу спроса.

📊 Региональные особенности и основы

🇺🇸 Соединенные Штаты: пострадавшие от засухи, но все еще устанавливающие цены

Тур по качеству пшеницы в Канзасе оценивает урожайность в около 38,9 бушелей/акр, что является самым низким показателем с 2023 года и значительно ниже пятилетнего среднего значения в 45,5 бушелей/акр. Это происходит после длительной засухи и соответствует прогнозу USDA для Канзаса примерно 37 бушелей/акр и урожайности зимней пшеницы около 214,6 миллиона бушелей, что на 38% ниже прошлогодних 346,8 миллиона бушелей и значительно ниже уровня 2025 года в 51 бушель/акр.

Тем не менее, спрос на экспорт из США постепенно улучшается. Последний недельный экспортный отчет показывает продажи старого урожая около 133 000 тонн, что выше как по сравнению с предыдущей неделей, так и с аналогичной неделей прошлого года, с ключевыми покупателями из Индонезии и Филиппин. Продажи нового урожая в объеме примерно 221 000 тонн являются вторыми по величине за этот маркетинговый год, но все еще около 70% ниже уровня той же недели годом ранее, подчеркивая невысокий глобальный аппетит на текущих ценовых уровнях.

🇪🇺 Европейский Союз: сильный урожай мягкой пшеницы впереди

В ЕС дожди и умеренные температуры поддерживают потенциал урожайности. Небольшое повышение прогноза производства мягкой пшеницы до 128,8 миллиона тонн подтверждает комфортную базу предложения. Особенно хорошие ожидания по урожаю в Румынии, Болгарии и Испании добавляют к экспортируемым излишком и помогают компенсировать сокращения в других местах.

Цены FOB во Франции около 290 евро/т за пшеницу с 11% протеина остаются конкурентоспособными, но не агрессивными, отражая то, что фермеры не спешат продавать в больших объемах по текущим уровням, в то время как покупатели не испытывают острого дефицита на фоне сильных перспектив урожая. На данный момент, фьючерсы Euronext, похоже, учитывают почти нормальный урожай с ограниченной надбавкой за риск погоды.

🇦🇷 Аргентина: меньший урожай, но по-прежнему исторически высокий

Урожай пшеницы в Аргентине на 2026/27 год预计，约21.3万吨，比 предыдущий сезон сокращается примерно на 23–24% по данным Биржи зерна Буэнос-Айреса, но все еще является третьим по величине урожаем за всю историю. Площадь, отведенная под посев, ожидается на уровне около 6,5 миллиона гектаров, что на 200 000 гектаров меньше, чем в прошлом году, с началом посевов, ожидаемым в ближайшие дни.

Альтернативные прогнозы более консервативны: биржа Росарио недавно предложила цифру 18–19 миллионов тонн, тогда как WASDE USDA оценивает урожай в около 21 миллиона тонн. Этот диапазон подчеркивает некоторые риски на случай разочарования с погодой, но даже нижний предел сохраняет Аргентину в качестве крупного поставщика на атлантических и африканских рынках.

🇲🇦 Марокко и изменения в спросе импортеров

Марокко приостановит импорт мягкой пшеницы с 1 июня по 31 июля, ожидая значительного повышения урожая с примерно 3,5 до 7,5 миллионов тонн после обильных дождей, положивших конец семилетней засухе. Этот политический шаг был широко ожидаем и направлен на защиту отечественных производителей и управление запасами в течение сезона сбора.

Для экспортеров временное закрытие важного североафриканского канала спроса исключает сезонного покупателя из рынка и усиливает тему ослабленного спроса на импорт. Более сильные местные урожаи в нескольких других странах-импортерах в Северной Африке и Азии, вероятно, окажут аналогичное тормозящее влияние на глобальные торговые потоки.

🌦️ Погода и краткосрочные перспективы

Погода остается ключевым фактором влияния. В ЕС текущая схема регулярных дождей и умеренных температур в целом благоприятна для развития пшеницы, с ограниченными признаками теплового или засушливого стресса на данном этапе. Основные риски на ближайшие недели — это локализованное избыток влаги и возможное давление болезней, а не масштабные потери урожая.

В отличие от этого, некоторые районы равнин США, включая Канзас, продолжают сталкиваться с остатками последствий засухи, что уже отразилось в сниженных оценках урожайности. В южном полушарии предстоящая посевная кампания Аргентины будет чувствительна к доступности влаги; любое отсутствие дождей или избыток осадков позже в сезоне могут изменить рыночные настроения, но пока эти риски в основном учтены как фоновый хвостовой риск.

📆 Торговые перспективы и стратегия

• Для импортеров: Сочетание сильных перспектив урожая в ЕС и в целом обширных глобальных запасов подразумевает терпеливую стратегию закупок с постепенным сокращением. Рассмотрите возможность покрытия краткосрочных потребностей, но избегайте избыточных обязательств по текущим уровням фьючерсов, особенно пока погода в основных государствах-экспортерах в основном благоприятна.
• Для экспортеров/маркетологов: С FOB Украиной и некоторыми другими черноморскими происхождениями, предлагающими самые конкурентоспособные цены, защита маржи имеет ключевое значение. Используйте всплески, вызванные новостями о погоде в США, чтобы хеджировать будущие продажи, а не дожидаться устойчивого бычьего рынка, который текущие основы не поддерживают.
• Для производителей в ЕС: Учитывая плоскую или слегка восходящую кривую на Euronext и сильные перспективы урожая, последовательная продажа в условиях роста представляется разумной. Сохранение некоторого непроданного объема для возможных ценовых всплесков, вызванных погодой позже в сезоне, предоставляет опциональность без избыточного риска.

📉 3-дневная ценовая индикация (направление)

• Пшеница Euronext (сентябрь и декабрь 2026): Слегка медвежья или боковое направление в евро, с хорошими новостями о культуре в ЕС и умеренным спросом на импорт, вероятно, ограничат любые всплески, вызванные погодой.
• Пшеница CBOT (ближайшая): Волатильная, но с легким восходящим уклоном, так как рынок продолжает поглощать ущерб от засухи в США; однако вверх может быть сложно подняться без новых бычьих сюрпризов.
• Физическая FOB ЕС и Черное море: В целом стабильна в евро в ближайшие несколько дней, с конкурентоспособными украинскими предложениями, закрепляющими нижнюю границу диапазона, а ценности ЕС следуют за Euronext.