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俄罗斯国有的罗斯塞尔霍兹银行已表明，该国农业部门的长期借贷成本可能到2026年底显著下降，即便能源和肥料市场仍面临严重的上涨压力。该银行的行业专家认为，季节性和投资贷款方面都有更便宜的融资空间，同时警告更高的输入成本和全球平衡紧缩仍可能导致年末小麦价格适度上涨。 对于粮食出口商、进口商和食品公司而言，降低的本地信贷利率与全球能源和肥料价格的显著上涨之间的组合，指向了成本和价格动态的分歧：在俄罗斯境内获得卢布流动性的改善，面对全球粮食生产和物流的结构性更高成本基准。 引言 在本周的第五届全俄粮食论坛上，罗斯塞尔霍兹银行的行业分析中心预计，俄罗斯农业工业综合体（AIC）长期贷款的平均利率可能会在2026年12月降至约12%，低于2月份的大约13.6%和2025年初的20%以上，假设俄罗斯的货币政策立场逐步放松。这与俄罗斯央行自己的评论一致，即预计政策利率将在2026年随着通胀的缓和和投资活动的开始复苏而缓慢下滑。(cbr.ru) 罗斯塞尔霍兹银行将这一融资前景与由于中东和霍尔木兹海的干扰而导致能源和肥料成本急剧上升的更广泛商品背景联系起来，这使得布伦特原油价格超过110-120美元/桶，并且肥料价格急剧上涨。(techi.com) 随着全球生产成本预计上升及产量受到压力，该银行预计到2026年底小麦价格将适度上涨，尽管俄罗斯目标是实现小幅的粮食产量增长和更高的小麦出口量。(news.rambler.ru) 🌍 立即市场影响 俄罗斯农民获取更便宜的长期信贷的前景可能会支持种植、农场储存投资和物流资产现代化，部分减轻高燃料、肥料和农药带来的压力。较低的卢布借贷成本可能使俄罗斯的小麦和其他谷物在与欧盟和美国产品的竞争中保持优势，特别是如果西方生产商继续面临较高的融资成本。(cbr.ru) 与此同时，布伦特和与天然气相关的肥料基准的大幅上涨，提高了全球粮食价格的底线，使得全球生产和运输成本上涨。世界银行的模型已经指出，预计到2026年，平均商品价格将上涨两位数，其中能源和肥料价格将引领上涨。(polity.org.za) 对于小麦而言，俄罗斯国内价格的百分比增长被预测为温和，但如果石油和尿素价格在2026/27季节保持高位，国际基准仍容易受到进一步的成本推动通胀影响。 📦 供应链中断 与霍尔木兹海及更广泛的中东危机相关的能源市场失调已导致船用燃料成本上升并延长航行时间，从而推高了来自黑海、欧盟和美洲的主要粮食走廊的运费。(techi.com) 较高的物流成本，再加上更昂贵的肥料和作物保护投入，可能会提高小麦和其他谷物的保本出口价格。 在俄罗斯，更便宜的信贷可能会加速铁路能力、内陆电梯和面向黑海和亚速海港口的码头的投资，如果国家保持或扩大对AIC的优惠贷款窗口，可能会缓解国内瓶颈。然而，俄罗斯农业部已提出改变补贴贷款的范围，这为支持的广泛程度带来了不确定性，并迫使某些生产者更多地依赖市场利率资金。(agroinvestor.ru) 📊 可能受到影响的商品 小麦： 俄罗斯生产预计将略有上升，但燃料和肥料的全球成本通胀可能会支持国际价格，罗斯塞尔霍兹银行预计年底前将上涨中间单价的数字。(news.rambler.ru) 玉米和饲料谷物： 较高的输入和运费成本适用于粗粮，提高了养殖生产者的饲料成本，并可能根据相对价格转变饲料配方。(polity.org.za) 油料作物（向日葵、油菜、豆类）： 能源密集型的压榨、干燥和运输可能会导致利润压缩，除非产品价格重新评定，尤其是在当地货币支持较弱的地区出口商中。(polity.org.za) 肥料（尿素、氨、NPK）： 与天然气和氮源价格的强大关联使生产者和农民面临更高的营运资本需求；在价格敏感的新兴市场，需求可能受到配给。(polity.org.za) 柴油和船用燃料： 高企的石油基准保持运输和田间工作的高成本，强化了多数农业价值链的成本推动压力。(techi.com) 🌎 区域贸易影响 […]